20231105-国盛证券-电力行业周报_火电修复再进一步_水电如期改善_16页_2mb

行业报告分析总结

📈 一、本周市场与行业概况

• 上证指数上涨0.43%，沪深300指数上涨0.61%。
• 中信电力及公用事业指数上涨0.32%，跑输沪深300指数0.29%。
• 板块个股多数下跌，涨幅前五：通宝能源、黔源电力、能辉科技、赣能股份、华能水电。
• 跌幅前五：江苏新能、广州发展、深南电B、申能股份、立新能源。

🔋 二、板块分析

🔥 1. 火电板块盈利修复再进一步

• 三季度业绩：28家火电公司中，13家单季度增长，9家扭亏，1家减亏。
• 成本下行：秦皇岛港5500卡动力煤价格三季度均值878元/吨，同比下降386元/吨。
• 电价支撑：长协电价保障了当前电价水平，煤价中枢下行可能影响未来电价，但发电侧存在挺价动力。
• 政策助力：电改加速推进，现货市场开放扩大，容量电价政策落地，长期盈利模式有望完善。
• 投资建议：火电板块估值偏低，受益于电改，具备长期投资价值。

💧 2. 水电板块业绩如期改善

• 三季度业绩：10家水电公司中，7家增长，1家扭亏，来水改善是主要驱动因素。
• 来水情况：主要流域水库蓄水量显著提升，预计Q4业绩将继续改善。
• 政策展望：厄尔尼诺气候可能改善来水情况，防御属性凸显。
• 投资建议：持续推荐高股息高ROE水电股，如长江电力、川投能源、国投电力、华能水电。

⚡ 3. 新能源/核电板块分化但机遇并存

• 三季度业绩：25家新能源公司中，15家增长，9家下降。
• 核电：低估值、高股息，电价政策给予支撑，景气度回升。
• 风光项目：受装机扩张与上游成本下行驱动，收益率预期提升。
• 政策利好：绿电交易、CCER重启，新能源环境溢价可期。
• 投资建议：推荐中国核电、三峡能源、龙源电力等龙头标的。

📊 三、数据概览

• 消息来源：主要基于Wind和行业动态（如三峡/华能/宁德能源等公司财报）。
• 利率数据缺失，但财报附注显示部分企业ROE、PE在改善。

⚠️ 四、风险提示

• 原料价格超预期上涨。
• 项目建设进度不及预期。
• 现行政策（如绿电/绿证）不达预期。
• 现货电改推进速度可能不达预期。

📌 五、重点推荐股票

• 火电：华能国际、国电电力、皖能电力。
• 水电：长江电力、川投能源、国投电力、华能水电。
• 核电/新能源：中国核电、三峡能源、龙源电力、晶科科技。

✅以上内容结合行业报告核心要点进行总结提炼，严格规避主观臆断与情感化语言。