20220901-川财证券-电力行业月报_火电修复预期增强_储能加速发展_12页_621kb

火电修复预期增强，储能加速发展总结

核心内容概述

本报告为2022年9月电力行业月报，由川财证券行业公司部发布，分析师孙灿指出当前电力行业的主要趋势与动态。核心内容包括火电盈利修复预期增强、水电表现亮眼、新能源及储能发展加速、市场表现分化、行业政策支持及公司动态等。

主要观点

1. 火电盈利修复预期增强

• 煤炭价格企稳：发改委等部门加大煤炭保供稳价力度，煤炭产能有望释放，煤价趋于稳定。
• 长协机制扩大：2022年煤炭长协签订范围进一步扩大，电煤价格实行“基准价+浮动价”机制，有助于火电企业盈利修复。
• 火电企业业绩分化：华电国际、国电电力等企业盈利显著改善，实现扭亏为盈；内蒙华电业绩大幅增长；部分企业仍因高位煤价亏损。

2. 水电表现亮眼

• 上半年来水偏丰：南方持续降雨导致部分流域来水偏多，推动华能水电、桂冠电力等企业营收和净利润双增长。
• 三季度或受旱情影响：长江流域出现旱情，预计会对水电企业三季度盈利造成一定压力。

3. 新能源与储能发展加速

• 新能源装机增长确定性强：在“双碳”目标推动下，新能源装机量持续增长。
• 储能是新能源消纳关键：储能技术发展是解决新能源间歇性问题的重要手段，抽水蓄能作为当前主要储能方式，发展提速。
• 风光制氢一体化项目启动：内蒙古首批风光制氢一体化示范项目集中开工，预计年产量绿氢7.2万吨，推动氢能全产业链发展。

4. 电力需求持续增长

• 7月用电量增速加快：显示电力需求回暖。
• 国常会稳增长政策：推动基础设施项目核准开工，进一步释放电力需求。

关键信息

市场表现

• 电力指数下跌0.79%，但火力发电指数上涨5.32%，水力发电指数上涨0.84%。
• 光伏和风电指数下跌：分别下跌7.77%和4.77%，反映新能源板块承压。
• 个股涨跌分化：涨幅前三为深南电A（26.94%）、华电国际（26.39%）、华能国际（16.52%）；跌幅前三为赣能股份（-28.31%）、明星电力（-19.62%）、协鑫能科（-18.30%）。

行业动态

• 国家能源局：发布通知，提升煤电能效和灵活性标准，修订新建和现役机组供电煤耗要求，相关标准制修订工作将在2023年底前完成。
• 工信部：联合五部门发布《加快电力装备绿色低碳创新发展行动计划》，推进煤电“三改联动”（节能降碳、灵活性、供热改造），并推动风光储一体化及构网型新能源发电装备研发。
• 地方政策支持：河南、甘肃、内蒙古等地发布政策或签署合作协议，支持煤电与新能源融合、风光制氢一体化、综合能源示范基地建设等。

电力产业链数据

• 动力煤价格：8月31日环渤海动力煤价格指数为733元/吨，月环比微涨2元/吨。
• 港口库存：秦皇岛港、曹妃甸港煤炭库存分别下降至436万吨、422万吨。
• 硅料硅片价格：多晶硅料价格为303元/千克，环比上升6元/千克；单晶硅片价格为7.9元/片，与上月持平。

公司动态

• 立新能源：拟新设子公司投资建设三塘湖20万千瓦/80万千瓦时储能+80万千瓦风电项目，总投资估算42.10亿元。
• 广州发展：2022年上半年营收207.39亿元，同比增长16.01%；净利润6.01亿元，同比下降10.47%；归属于上市公司股东净利润7.17亿元，同比增长7.98%。
• 大唐发电：上半年营收555.98亿元，同比增长9.99%；归母净利润14亿元，同比减少20.82%。新能源项目核准3727兆瓦，新投产224.2兆瓦，公司在建新能源项目3680.7兆瓦。
• 粤电力A：上半年营收226.11亿元，同比增长9.80%；但归属于上市公司股东净利润亏损13.76亿元，同比由盈转亏。
• 穗恒运A：上半年营收19.3亿元，同比减少1.87%；净利润1.25亿元，同比减少43.01%。
• 粤水电：上半年营收62.63亿元，同比减少7.93%；净利润1.84亿元，同比增长16.02%。

风险提示

• 疫情超预期波动：可能影响电力行业正常运营。
• 原材料价格大幅波动：如煤炭、硅料等价格波动可能对火电和新能源企业盈利造成影响。
• 新能源建设不及预期：可能影响行业整体发展速度。

结论

火电盈利修复预期增强，受煤炭价格稳定及政策支持影响，火电运营企业有望受益。水电企业上半年表现良好，但三季度可能受旱情影响。新能源装机量持续增长，储能尤其是抽水蓄能及风光制氢一体化项目加速发展，成为行业重点方向。市场表现分化，火力发电板块表现强劲，而光伏和风电板块承压。政策支持与地方合作推动电力行业向绿色低碳转型，投资者需关注行业政策变化及新能源项目进展。