20231015-国盛证券-电力行业周报_水电业绩改善迎来拐点_火电持续修复弹性充足_16页_1mb

总结

本周电力水电行业周报分析显示，火电和水电板块盈利改善迎来拐点。以下是关键内容归纳：

• 本周行情回顾： 上证指数和沪深300指数本周下跌，但中信电力及公用事业指数表现优于基准，排名靠前。

• 行业观点： 两部委联手整治电力市场干预行为，加强市场化交易规范。火电盈利持续修复，受煤价回落和电价上涨双重利好影响，弹性充足。浙能电力业绩预告显示前三季度净利润倍增，体现了这一趋势。水电方面，来水改善带动发电量大幅提升，业绩改善逐步兑现，推荐高股息资产如长江电力、川投能源。碳市场交易活跃，价格创新高，CCER重启有望增厚风光运营商收益。

• 火电分析： 煤价同比下降，盈利修复空间拉大。预计煤炭价格仍有下行空间，加之容量电价政策推进和电改加速，火电具备持续改善潜力。推荐关注火电灵活性改造龙头（青达环保、华光环能）和区域运营商。

• 水电分析： 主要水电公司三季度发电量同比大幅增加，防御属性强。来水进一步改善支撑业绩，建议推荐水电板块中的高股息标的为主，追求稳定收益。

• 碳市场动态： 碳配额交易价达到历史新高，交易量激增，机制完善可能推高长期碳价，利好新能源运营商。

• 投资建议： 增持电力行业，优先推荐火电（如华能国际、国电电力）和水电（如长江电力、川投能源）。核电和绿电板块需关注政策风险。测算数据显示EPS和PE增长，支持适度增持。

• 风险提示： 原料价格波动、项目建设延迟政策不及预期、市场风险等均需监控。