20211119-和合期货-棉花周报_棉花价格或维持窄幅震荡_10页_479kb

和合期货棉花周报（20211115--20211119）总结

核心内容

本报告分析了2021年11月15日至11月19日期间棉花市场的走势及影响因素，指出棉花价格短期内将维持窄幅震荡，主要受供需格局、成本利润、宏观政策及中美关系等因素影响。

主要观点

• 价格走势：棉花价格震荡已久，短期内或面临方向选择。预计下周棉花市场将继续窄幅震荡，现货全国均价波动范围在22300-22600元/吨。
• 供应情况：新疆新棉集中加工，轧花企业加工量过半，但新棉普遍未销售，不愿降价。第二批中央储备棉继续拍卖，增加市场供应，对新棉销售形成压制。
• 需求情况：下游纺织企业订单不足，成品累库加快，部分企业限产或提前放假。棉纱需求疲软，对棉价形成下行压力。
• 成本与利润：新棉成本高企，支撑产业链成本，但下游接受度有限。山东地区轧花企业加工亏损，利润持续下滑。
• 国际因素：中美会谈改善预期推动美棉价格上涨，但外盘受美元走强影响承压。国内外棉价差维持高位，影响棉价传导。
• 库存变化：进口棉库存下降，价格上涨，市场对进口棉需求增强。国储棉轮出持续，纺织企业采购意愿偏弱。

关键信息

一、期货行情回顾

• 郑棉主力合约2201在21000-22000元/吨区间震荡。
• 中美会谈消息引发市场关注，美棉主力震荡上涨。
• 国内外棉价差扩大，周内价差均值为2550.36元/吨，环比上升2.06%。

二、国内主产棉区籽棉市场情况

• 河北：籽棉价格暂稳，收购价4.70-5.00元/斤。
• 山东：低端籽棉价格上涨，高端价格稳定。
• 新疆：采收进入尾期，机采籽棉价格跌破10元/公斤，南疆复采棉价格6.5元/公斤左右。
• 南方省份：籽棉剩余量见底。

三、棉花现货市场行情

• 新疆籽棉收购基本结束，轧花企业成本锁定，高于期货价格。
• 新棉库存增加，不愿低价销售。
• 纺织企业成品累库，订单跟进不足，利润下滑。
• 本周国内棉花现货均价22562.30元/吨，较上周上涨179.75元/吨。

四、供应与需求分析

• 供应：新疆轧花企业加工负荷达83.04%，较上周上升7.70%。国储棉轮出持续，11月17日投放20022.207吨，成交率82.05%。
• 需求：棉纺企业开机负荷维持在59%，部分企业限产或提前放假。下游采购以储备棉为主，新棉采购意愿较低。

五、成本利润分析

• 山东地区400型轧花厂加工利润为-652.31元/吨，较上周下降19.49元/吨。
• 新棉成本高企，支撑价格，但下游需求疲软，导致棉价盘整。

综合观点

• 棉花市场短期缺乏明确利好或利空消息，预计价格将继续窄幅震荡。
• 国储棉轮出延缓了新棉销售节奏，影响价格定位。
• 高成本托底与低流转压制形成矛盾，需关注国储棉轮出结束后高价新棉能否顺利传导至下游。
• 内外价差高位运行，对国内棉价形成压力，需警惕海外订单流失风险。

交易策略建议

• 短期建议CF201合约逢低轻仓试多。
• 中长期需关注需求端变化，尤其是海外订单的潜在消费动力。

风险点

• 宏观面消息：中美关系及全球经济形势可能影响棉花价格走势。
• 纺织企业订单情况：订单不足可能进一步压制棉价，需密切关注下游需求变化。

风险揭示与免责声明

• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 报告观点、结论和建议仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应自行评估风险，对据此入市操作产生的后果自行承担责任。

总结

本周棉花市场整体呈现震荡格局，新棉供应集中、下游需求疲软、成本高企是主要影响因素。中美关系改善预期对美棉价格形成支撑，但国内棉价仍受高成本与低流转压制。预计短期内棉花价格将维持窄幅波动，关注后续国储棉轮出结束后的市场反应及宏观政策动向。