20260410-浙商期货-_棉花棉纱周报_市场情绪有所回升_短期棉花价格偏强_9页_4mb

棉花棉纱周报20260410总结

核心观点

• 观点：棉花上方空间有限，在16000价位存在压力。
• 合约：CF609
• 逻辑：
  • 中长期：本年度国内产量达近年高位，但需求增长不足，供需格局预期宽松。
  • 新年度：种植面积或有下降，需求预期向好，供需格局或有改善，支撑棉价重心上移。
  • 短期：供需预期乐观支撑棉价，需关注后续供需兑现情况。

产业链操作建议

国内供需情况

• 供需格局：棉花供需格局宽松，但短期存在支撑。
• 库存变化：
  • 截至2026年3月底，棉花商业库存为490.97万吨，工业库存为90.07万吨。
  • 与去年同期相比，库存仍处于偏高水平。
• 趋势：2025/26年度产量高位，进口下降，需求有所回升，库存下降；2026/27年度产量或下降，需求增长有限，供需格局再次宽松。

供给情况

• 种植面积：2026年棉花种植面积或收缩，受直补政策调整影响。
• 新棉播种：截至2026年4月6日，新疆棉花播种进度约25.4%，较去年快11.3个百分点。
• 产量预测：2025年新疆棉花产量710.8万吨，全国产量741.5万吨；预计2026年新疆种植面积下降1.9%至4275万亩，全国下降2.2%至4624.9万亩。

进口情况

• 进口量回升：2026年1-2月累计进口37万吨，同比增加41.0%。
• 关税政策：中美关税摩擦持续，但近期有所缓解，双方暂停部分加征关税。
• 进口配额：2026年1%关税配额为89.4万吨，滑准税配额为30万吨。

下游需求

• 需求转弱：地缘冲突与宏观经济不确定性导致下游需求复苏预期偏弱。
• 出口与内销：2026年1-2月纺织品服装出口504.46亿美元，同比增长17.65%；零售额增长10.4%。
• 库存情况：纺企棉纱库存、织厂棉纱库存、全棉坯布库存等均显示需求偏弱。

全球供需情况

• USDA报告：2025/26年度全球产量2653.5万吨，消费2593.9万吨，期末库存1677.4万吨；2026/27年度产量预计下降至2526万吨，消费增长至2615万吨，期末库存下降至1550万吨。
• 美国情况：
  • 2025/26年度种植面积下降，但收获面积稳定，单产下降，产量小幅下降。
  • 2026/27年度种植面积或增加，但收获面积与单产预计下降，产量继续下降。
  • 美棉出口销售回升，但出口量有所波动。

关注数据

• 美棉出口：关注美棉出口销售与装运数据。
• USDA报告：关注全球与美国棉花供需数据，特别是产量、消费与库存变化。

政策与储备

• 国储棉轮出：2023年国储棉轮出有效补充市场供给，引导新棉收购价格。
• 当前轮出：2026年国储棉轮出尚未开始，需关注政策变化对市场的影响。

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