> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 棉花棉纱周报20260410总结 ## 核心观点 - **观点**：棉花上方空间有限，在16000价位存在压力。 - **合约**：CF609 - **逻辑**： - **中长期**：本年度国内产量达近年高位，但需求增长不足，供需格局预期宽松。 - **新年度**：种植面积或有下降，需求预期向好，供需格局或有改善，支撑棉价重心上移。 - **短期**：供需预期乐观支撑棉价，需关注后续供需兑现情况。 ## 产业链操作建议 | 参与角色 | 行为导向 | 情形导向 | 现货敞口 | 策略推荐 | 套保衍生品 | 买卖 | 套保比例(%) | 入场价格 | 相关场外产品 | |----------|----------|----------|----------|----------|------------|------|--------------|-----------|----------------| | 轧花厂 | 采购管理 | 采购籽棉,担心价格上涨 | 空 | 按比例买入棉花看涨期权进行对冲 | CF609P14200 | 卖出 | 100 | 50 | 无 | | 轧花厂 | 库存管理 | 库存偏高,担心价格下跌 | 多 | 按比例卖出期货套保 | CF609 | 卖出 | 100 | 16000 | 无 | | 贸易商 | 采购管理 | 建库存,寻求低价买入 | 空 | 按比例买入虚值看涨期权，卖出虚值看跌期权 | CF609P14200 | 卖出 | 100 | 50 | 无 | | 贸易商 | 库存管理 | 有库存,寻求高价卖出 | 多 | 按比例卖出期货套保 | CF609 | 卖出 | 100 | 16000 | 无 | | 纺织企业 | 采购管理 | 需要棉花原料,担心价格上涨 | 空 | 按比例买入虚值看涨期权，卖出虚值看跌期权 | CF609P14200 | 卖出 | 100 | 50 | 无 | | 纺织企业 | 库存管理 | 原料库存偏高,担心价格下跌 | 多 | 按比例卖出期货套保 | CF609 | 卖出 | 100 | 16000 | 无 | ## 国内供需情况 - **供需格局**：棉花供需格局宽松，但短期存在支撑。 - **库存变化**： - 截至2026年3月底，棉花商业库存为490.97万吨，工业库存为90.07万吨。 - 与去年同期相比，库存仍处于偏高水平。 - **趋势**：2025/26年度产量高位，进口下降，需求有所回升，库存下降；2026/27年度产量或下降，需求增长有限，供需格局再次宽松。 ## 供给情况 - **种植面积**：2026年棉花种植面积或收缩，受直补政策调整影响。 - **新棉播种**：截至2026年4月6日，新疆棉花播种进度约25.4%，较去年快11.3个百分点。 - **产量预测**：2025年新疆棉花产量710.8万吨，全国产量741.5万吨；预计2026年新疆种植面积下降1.9%至4275万亩，全国下降2.2%至4624.9万亩。 ## 进口情况 - **进口量回升**：2026年1-2月累计进口37万吨，同比增加41.0%。 - **关税政策**：中美关税摩擦持续，但近期有所缓解，双方暂停部分加征关税。 - **进口配额**：2026年1%关税配额为89.4万吨，滑准税配额为30万吨。 ## 下游需求 - **需求转弱**：地缘冲突与宏观经济不确定性导致下游需求复苏预期偏弱。 - **出口与内销**：2026年1-2月纺织品服装出口504.46亿美元，同比增长17.65%；零售额增长10.4%。 - **库存情况**：纺企棉纱库存、织厂棉纱库存、全棉坯布库存等均显示需求偏弱。 ## 全球供需情况 - **USDA报告**：2025/26年度全球产量2653.5万吨，消费2593.9万吨，期末库存1677.4万吨；2026/27年度产量预计下降至2526万吨，消费增长至2615万吨，期末库存下降至1550万吨。 - **美国情况**： - 2025/26年度种植面积下降，但收获面积稳定，单产下降，产量小幅下降。 - 2026/27年度种植面积或增加，但收获面积与单产预计下降，产量继续下降。 - 美棉出口销售回升，但出口量有所波动。 ## 关注数据 - **美棉出口**：关注美棉出口销售与装运数据。 - **USDA报告**：关注全球与美国棉花供需数据，特别是产量、消费与库存变化。 ## 政策与储备 - **国储棉轮出**：2023年国储棉轮出有效补充市场供给，引导新棉收购价格。 - **当前轮出**：2026年国储棉轮出尚未开始，需关注政策变化对市场的影响。 ## 免责声明 - 本报告基于公开资料及实地调研，信息仅供参考，不构成投资建议。 - 报告内容不构成法律、会计或税务的最终操作建议。 - 报告未经授权不得传播或商业使用，如需转载请注明出处“浙商期货有限公司”。