20230913-华创证券-中一科技-301150.SZ-2023年半年报点评_财务状况保持稳健_盈利能力继续承压_5页_671kb

报告摘要

财务表现：
- 2023年上半年实现营业收入156亿，同比增长107%，但归母净利润同比下降84.8%，扣非净利润同比下降90%。
- 第二季度单季营收同比增长146%，环比增长88%，但净利大幅下降109.3%，环比下降124.2%。
行业影响：
- 铜箔行业加工费持续下行，6微米锂电铜箔均价为24万元/吨，同比下滑45%。
- 公司毛利率降至46%，同比下滑184个百分点，环比下滑87个百分点。
财务状况：
- 截至2023年上半年，公司存货为50亿元，较Q1环比下降12亿元，资产负债率为22.5%，财务稳健。
- 公司现金储备高达62亿，交易性金融资产达138亿元。
产能与研发：
- 公司已建成4.25万吨电解铜箔产能，并开始试生产13万吨高性能电子铜箔项目。
- 加强与科研院校合作，积极开展高性能铜箔、复合集流体等新产品研发。
投资建议：
- 调低盈利预测（2023–25年净利润为14亿/30亿/38亿）。
- 给予2024年20倍PE，对应目标价456元，维持“推荐”评级。
风险提示：
- 新能源汽车销量不及预期。
- 行业竞争加剧或新技术进展冲击传统锂电铜箔市场。