20230427-华创证券-中一科技-301150.SZ-2023年一季报点评_加工费下滑盈利承压_成本费用管控优秀_5页_668kb

中一科技2023一季报总结

根据华创证券研究报告，中一科技（301150）2023年一季报关键数据及点评如下：

核心财务表现

• 营收增长，利润下滑：
  2023Q1营业收入75亿元，同比↑67%，环比↓61%；归母净利润0.4亿元，同比↓58%；扣非归母净利润0.4亿元，同比↓61%。

业务分析

1. 盈利压力：

   • 行业加工费下滑3元/吨，毛利率环比↓3.7pcts至13.3%；
   • 信用减值损失↓0.1亿元，归母净利率环比↓0.76pct至0.6%。

2. 成本管控：
   期间费用率↓0.4pct至5.2%，产能利用率保持高位（22年全年118%）。

3. 产能与研发：

   • 电解铜箔产能增至4.25万吨，同比+18万吨；
   • 研发费用率↑0.4pct至3.6%，在研项目聚焦超薄铜箔及新型材料。

投资建议与估值

• 盈利预测下调：
  2023-2025年归母净利润预测分别为37/63/79亿元（原73/112亿元）；
• 目标价重调：
  20倍PE对应目标价74元，下调至“推荐（指）”评级。

风险提示

• 新能源汽车销量不及预期；
• 行业扩产加剧竞争；
• 新技术加速替代传统铜箔。

财务数据摘要

注：数据单位为亿元，口径以报告为准。