20241112-华创证券-中一科技-301150.SZ-2024年三季报点评_净利短期承压_营收高增_毛利持续改善_5页_505kb

中一科技（301150）2024年三季报总结

公司业绩摘要

中一科技发布2024年第三季度报告，前三季度营收3513亿元，同比增长421%；归母净利-068亿元，同比下滑3740%，扣非归母净利-104亿元，亏损同比扩大50135%。
单季度Q3营收1301亿元，同比增长422%，环比上升42%；归母净利-016亿元，亏损同比扩大808%，环比扩大6330%；扣非净利-027亿元，同比增长198%，环比扩大690%。

关键财务指标

• 毛利率：Q3单季度毛利率46%，同比提升10个百分点，环比提升0.7个百分点。
• 费用率：Q3单季度期间费用率60%，同比下降0.1个百分点；销售、管理、研发和财务费用率分别为0.2%、10%、3.8%、0.9%，费用控制良好。
• 盈利状况：毛利率改善，但净利率仍为-21个百分点（同比提升0.4个百分点，环比下降0.8个百分点），主要因其他收益下滑导致亏损环比扩大。

行业与成本分析

• 铜箔行业6μm锂电铜箔加工费触底企稳在17万元/吨，2024年Q3环比Q2提升744%。
• 公司在行业放缓阶段出货量增长，得益于优秀成本管控。
• 行业竞争加剧，盈利普遍承压，但加工费回升和铜箔极薄化或推动后续盈利恢复。

投资建议

报告维持“推荐”评级，预计2024-2026年归母净利分别为-0.58亿元、13.6亿元、23.5亿元（前值-0.40亿元、15.6亿元、25.2亿元）。
假设行业盈利见底，公司净利率有望逐步恢复。

风险提示

• 新能源汽车销量低于预期；
• 行业扩产加速导致竞争加剧；
• 新技术冲击传统锂电铜箔市场。