20230714-财通证券-丽江股份-002033.SZ-客流高增带动业绩修复_关注暑期出行旺季机遇_3页_1001kb

丽江股份(002033) 业绩分析总结

核心观点：
丽江股份发布2023年中报业绩预告，预计上半年实现归母净利润110-130亿元，实现扭亏为盈。业绩增长主要受益于旅游市场客流恢复。维持“增持”投资评级。

业绩亮点

1. 上半年旅游市场环境显著改善，带动索道、演艺、酒店三大业务全面增长
2. 净利润大幅增长：预计2023年上半年实现归母净利润110-130亿元（扭亏为盈），扣非净利润112-138亿元
3. 公司各业务板块表现亮点突出：
   • 索道业务：三条索道游客量同比上升484%。其中玉龙雪山索道接待游客同比增长29584%
   • 演艺项目：印象丽江演出347场，接待游客同比增长360308%，实现净利润同比增长48045%
   • 酒店业务：营业收入同比上升20944%，净利润实现大幅增长

未来展望

1. 推进重点项目：
   • 完成泸沽湖英迪格酒店建设
   • 启动摩梭宫演艺项目
   • 加快牦牛坪索道改扩建
   • 深耕香格里拉生态旅游圈
2. 重点项目建设：
   • 7月3日正式运营的玉龙雪山甘海子游客集散中心，有望促进印象丽江游客转化

投资预测（2023-2025年）

• 预计营收：862/953/995亿元
• 归母净利润：256/277/296亿元
• PE估值：234/216/202倍
• ROE持续提升

风险提示

• 宏观经济波动
• 新项目进度不及预期
• 自然气候不利影响

**分析师评级：**增持