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农林牧渔行业周报总结（2021年09月04日）

核心内容概览

本报告聚焦于2021年9月农林牧渔行业中的食糖、大豆、玉米及小麦四大板块的市场动态及投资影响，分析行业趋势、价格波动及政策导向，为投资者提供参考。

主要观点与关键信息

一、食糖：价格中枢主导，估值暂不重要

• 影响标的：中粮糖业、南宁糖业、冠农股份
• 价格影响因素：国内糖价能否上涨取决于未来6个月国际糖价是否稳定在18-21美分/磅。
• 进口与库存：本榨季进口创历史新高，结转库存将同比增加70-80万吨，即使9-10月不进口也可满足国内需求。
• 价格折算：以当前汇率及运费计算，18-21美分折算国内价格为6000-6700元/吨，中枢为6300-6400元/吨。
• 公司动态：
  • 南宁糖业非公开发行股票募集资金5.99亿元，用于偿还债务，改善财务状况。
  • 中粮糖业表示二季度存货成本低于市价，无减值计提。
• 投资建议：建议关注南宁糖业、中粮糖业，因制糖成本未变，国内糖价补涨需求提升市场乐观预期。

二、大豆：进口量激增，压榨利润回升

• 影响标的：海大集团、金龙鱼、牧原股份
• 库存与到港：国内港口大豆库存维持近10年高位，但累库节奏放缓，预计8-9月到港量将创18年新低。
• 采购与利润：中国对美国新季大豆采购同比增加112%，环比增加113%，压榨利润开始转正。
• 竞拍数据：9月8日进行第二次进口大豆竞拍，数量29.85万吨，单次竞拍量远高于去年同期。
• 消费与需求：植物油整体消费平淡，高端油品下滑明显，豆油消费增加，菜油下滑。饲料企业上调报价50-150元/吨。
• 投资建议：植物油板块或已进入至暗时刻，建议谨慎关注金龙鱼、金健米业。

三、玉米：种业龙头业绩改善，价格高位震荡

• 影响标的：荃银高科、登海种业、海大集团、牧原股份
• 价格与成交情况：本周大连港玉米报价2630元/吨，周下跌20元。非转基因玉米连续流拍，转基因玉米成交率9%。
• 市场预期：多空分歧加剧，看多理由包括低粮价影响农民种植意愿、临储库存补充需求；看空理由包括种植面积扩大、单产恢复、生猪产能恢复但亏损拉低饲料消费增速。
• 政策导向：《关于改革完善体制机制加强战略和应急物资储备安全管理的若干意见》提到加快补齐主粮安全短板，玉米价格预计在2500-3000元/吨区间震荡。
• 种业数据：种业龙头上半年营收11.19亿元，同比下降1.06%，归母净利润-57.11亿元，同比增长22.39%。
• 投资建议：四季度为种业季节性景气时点，建议关注龙头企业三季度预收账款及新季玉米开秤价，种子价格或上涨，涨幅取决于玉米价格表现。

四、小麦：价格平稳，主粮企业受益

• 影响标的：苏垦农发
• 价格表现：山东地区小麦入场价2574元/吨，连续三周持平。
• 政策影响：政策强调主粮安全，小麦临储库存虽高于玉米，但同比下滑明显。
• 市场关注点：麦价对玉米开秤价的敏感度增强，预计麦价将突破10年高点。
• 投资建议：价稳量增利好主粮生产企业，建议关注苏垦农发。

风险提示

• 极端天气：可能影响作物种植及生长。
• 数据更新：存在数据不及时的风险。

投资评级说明

重要声明

本报告基于公开资料和实地调研，反映分析师的研究观点，结论可能随市场变化调整。报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断。未经授权，不得擅自发布或修改本报告内容。