20210828-中泰证券-农林牧渔行业周报_种植行业面面观_8页_825kb

农林牧渔行业周报总结

一、核心内容概览

本报告分析了2021年8月农林牧渔行业主要子板块——食糖、大豆、玉米、小麦的市场动态及对相关上市公司的影响。整体行业评级为中性（维持），分析师范劲松及联系人王佳博、王佳博对行业进行了深度研究，并提供了投资建议与风险提示。

二、行业动态与主要观点

1. 食糖行业

• 市场走势：国际糖价波动重心从17-18美分提升至20美分，国内糖价受进口影响持续承压。
• 供需变化：国际糖业组织上调20/21年度全球缺口预估至380万吨，预计21/22年度短缺390万吨。巴西中南部产糖量同比降幅显著，制糖比例成为影响产量的关键。
• 价格表现：广西集团现货价5640元/吨，周下跌50元。
• 业绩分化：
  • 南宁糖业：上半年营收同比下降13.98%，归母净利润大幅下滑87.4%。
  • 中粮糖业：上半年营收同比增长28.2%，归母净利润同比微增5.3%。
• 投资建议：关注中粮糖业、南宁糖业，因国际糖价高位将带动国内糖价补涨，提升市场对糖业股的乐观预期。

2. 大豆行业

• 市场走势：全球大豆市场窄幅震荡，中西部降雨及美豆低库存形成多空挤压。
• 供需影响：印尼延迟执行B40生物柴油计划，需求抑制明显，供给端支撑市场。
• 价格表现：国内毛油价格刷新9年新高，小包装油企业或继续提价。
• 业绩表现：
  • 国内菜籽油龙头：上半年营收同比下降7.6%，但归母净利润同比增加22.8%。
• 投资建议：谨慎关注金龙鱼、金健米业等植物油板块企业，行业或进入调整期，长期价值逐步显现。

3. 玉米行业

• 市场走势：大连港玉米报价2650元/吨，周下跌10元。进口玉米拍卖成交率下降，非转基因玉米流拍。
• 政策影响：黑龙江大幅调增玉米种植补贴至68元/亩，同比增加30元。预计其他三省也将同步上调补贴。
• 价格预期：新季玉米开秤价将偏强运行，东北玉米价格预计围绕2500-3000元/吨波动。
• 业绩表现：
  • 登海种业：上半年营收同比增长22.4%，归母净利润同比增长83.5%。
• 投资建议：关注荃银高科（背靠先正达）、登海种业等种业及饲料养殖板块企业，种子价格或因库存薄弱而上涨。

4. 小麦行业

• 市场走势：山东地区小麦入场价连续两周持平，市场成交清淡。
• 价格预期：预计麦价将突破10年高点，价稳量增对主粮企业有利。
• 业绩表现：
  • 苏垦农发：上半年营收同比增长11.8%，归母净利润同比增长1.5%。
• 投资建议：建议关注苏垦农发等粮食种植板块企业。

三、关键信息总结

• 行业总市值：1525.92亿元，流通市值594.92亿元。
• 主要影响标的：
  • 食糖：中粮糖业、南宁糖业、冠农股份
  • 大豆：海大集团、金龙鱼、牧原股份
  • 玉米：荃银高科、登海种业、海大集团、牧原股份
  • 小麦：苏垦农发
• 风险提示：
  • 极端天气可能影响作物种植及生长
  • 数据更新不及时

四、图表说明

• 图表1：ISO预估全球食糖产需差（万吨）
• 图表2：中粮糖业单季度归母净利润（亿元）
• 图表3：国内菜籽油龙头单季归母净利（亿元）
• 图表4：菜油和豆油现货价差（元/吨）
• 图表5：进口玉米成交情况（中储粮储运公司）
• 图表6：历年玉米和大豆生产者补贴（元/亩）
• 图表7：山东三等白小麦进厂价（元/吨）

五、投资评级说明

行业评级：

• 增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上
• 中性：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间
• 减持：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上

六、重要声明

• 本报告基于可信的公开资料或实地调研，反映了分析师的研究观点。
• 报告内容仅供参考，不构成任何投资、法律、会计或税务操作建议。
• 报告内容可能随时调整，投资者需自行关注更新。
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