20150125-中泰证券-农林牧渔行业_蓄势以待_政策春风盼远行_19页_1mb

报告摘要

本报告分析了2015年1月第4周农林牧渔行业的市场表现、政策动向及投资建议，重点围绕生猪、家禽、饲料、大宗粮食、糖业、经济作物、水产养殖及种业等领域展开。

猪价与市场预期：
- 瘦肉型猪价12.81元/公斤，环比下跌2.51%；仔猪价20.06元/公斤，环比上涨5.58%；母猪价1480元/头，环比上涨3.86%。
- 猪价持续低迷，市场对供给端的乐观预期面临下修。分析师指出，母猪存栏需降至4100万头以下，猪价才可能出现大反转。
- 12月生猪存栏42157万头，环比下降2.30%；能繁母猪存栏4289万头，环比下降1.81%。
- 牧原股份12月销售生猪25.6万头，环比上升48.84%，但均价下跌2.64%。
糖价与政策预期：
- 南宁糖现货价4795元/吨，环比上涨5.967%；郑州白糖期货价5003元/吨，环比上涨5.727%。
- 预计2015年国内制糖业有望脱离底部区域，抬头向上。主要因素包括外糖减产4%以上、国内进口量70万吨、库存消费比低于30%等。
农业政策动向：
- 2015年中央一号文件聚焦现代农业，重点包括土地改革、农业信息化、农垦改制等，预计对农业板块形成持续催化。
- 国务院发布《关于引导农村产权流转交易市场健康发展的意见》，鼓励农村产权入市流转交易，包括土地经营权、林权、农业知识产权等。
投资建议：
- 本周农业股或有短调，蓄势待发。重点推荐大北农、登海种业、金正大、北大荒、芭田股份等。
- 根据齐鲁农业团队预测模型，若母猪存栏降至4000万头以下，猪价将出现大反转，届时可超配生猪养殖链。

股票代码	股票名称	收盘价（元）	总市值（亿元）	2015年EPS（元）	2015年PE（倍）	投资评级
002385.sz	大北农	16.04	267	0.72	22.3	买入
600201.sh	金宇集团	46.03	132	1.92	24.0	买入
000998.sz	隆平高科	20.69	206	0.44	47.0	买入
600598.sh	*ST大荒	11.19	199	0.71	15.8	买入
002567.sz	唐人神	9.23	39	0.54	17.1	买入
002458.sz	益生股份	12.59	36	1.04	12.1	买入
002299.sz	圣农发展	14.97	136	1.06	14.1	买入
002041.sz	登海种业	34.70	122	1.39	25.0	买入
000876.sz	新希望	15.10	315	1.89	8.0	买入
002311.sz	海大集团	13.92	149	0.68	20.5	买入
600108.sh	亚盛集团	10.13	197	0.27	37.5	买入
002100.sz	天康生物	13.53	59	0.70	19.3	买入
002447.sz	壹桥苗业	15.87	76	0.67	23.7	买入
002470.sz	金正大	29.38	230	0.79	37.2	买入
002170.sz	芭田股份	10.28	88	0.36	28.6	买入
002714.sz	牧原股份	53.39	129	3.57	15.0	增持
600438.sh	通威股份	10.80	88	0.65	16.6	增持
300119.sz	瑞普生物	10.26	40	0.41	25.0	增持
300186.sz	大华农	7.87	42	0.33	23.8	增持
002477.sz	维鹰农牧	9.63	90	0.66	14.6	增持
002086.sz	东方海洋	12.89	31.4	0.42	30.7	增持
600467.sh	好当家	6.90	50.4	0.68	10.1	增持
002234.sz	*ST民和	9.39	28	0.66	14.2	增持
002069.sz	�獐子岛	12.61	90	0.12	105.1	持有

类别	数据名称	上月数值	最新数值	环比（%）	单位
CPI	全国当月同比CPI	1.44	1.50	+4.22%	%
USDA	全球玉米产量预测	991580	988077	-0.35%	千吨
USDA	全球大豆产量预测	312808	314369	+0.50%	千吨
USDA	全球小麦产量预测	722180	723384	+0.17%	千吨
USDA	全球大米产量预测	475235	475467	+0.05%	千吨
生猪存栏	生猪存栏	43149	42157	-2.30%	万头
能繁母猪存栏	能繁母猪存栏	4368	4289	-1.81%	万头
牧原销售数据	上月生猪销售数量	17.2	25.6	+48.84%	万头
牧原销售数据	上月商品猪销售单价	13.62	13.26	-2.64%	元/公斤
饲料加工行业	全行业营业收入	975.23	992.04	+1.72%	亿元
饲料加工行业	全行业平均毛利率	8.92	10.31	+1.39%	%

商品	现货价	环比（%）	期货价	环比（%）	单位
玉米	2364.69元/吨	-0.07%	2289元/吨	+0.04%	元/吨
大豆	3794.74元/吨	-0.07%	4426元/吨	-0.54%	元/吨
小麦	2562.14元/吨	-0.06%	2680元/吨	+4.69%	元/吨
大豆	国内现货与到港价差	613.48元/吨	-0.54%	元/吨
糖	郑州白糖期货	5003元/吨	+5.73%	元/吨
糖	南宁糖现货	4795元/吨	+5.97%	元/吨
糖	NYBOT食糖主力合约	15.17美分/磅	-1.04%	美分/磅
棉花	郑州棉花主力合约	12890元/吨	-0.19%	元/吨
棉花	国内现货平均价	13487.7元/吨	-0.45%	元/吨
天胶	价格	54泰铢/公斤	+4.05%	泰铢/公斤
橙汁	NYBOT橙汁	146.95美分/磅	+0.51%	美分/磅