20141109-中泰证券-农林牧渔行业_猪价如期上涨_关注齐鲁农业转型成长个股_17页_1mb

农林牧渔行业总结

核心内容

本报告为齐鲁证券农业团队于2014年11月9日发布的行业分析报告，主要聚焦于畜禽养殖、种业、水产养殖、饲料、兽药疫苗、土地流转及食用油等子行业，对行业趋势、个股表现及投资策略进行了分析与推荐。

主要观点

畜禽养殖

• 猪价上涨：2014年11月猪价止跌回升，预计春节前将迎来第三波上涨行情。7-9月补栏量偏低，导致11月生猪供给环比下降，成为价格上涨的重要驱动因素。
• 禽链反转：尽管毛鸡和鸡苗价格下跌，但禽链整体趋势向好，禽类养殖业已进入景气周期，推荐圣农、益生、牧原、新希望等养殖股。
• 投资策略：建议积极增持畜禽产业链，推荐圣农、益生、牧原、新希望等养殖股，饲料和疫苗龙头（如大北农、新希望、金宇集团、天康生物）可继续买入，高弹性品种唐人神可强推。

兽药疫苗

• 行业高成长：兽药疫苗行业未来2-3年将呈现高成长，重点推荐金宇集团，同时关注瑞普生物、大华农、中牧股份等具备并购预期的公司。
• 逻辑支撑：养殖业景气度回升带动兽药需求增加，叠加口蹄疫市场苗对计划苗的替代，推动行业业绩增长。

种业

• 行业反转：2014年玉米制种量下降28%，水稻下滑12%，行业底部确立，景气周期有望开启。
• 投资建议：首推隆平高科和登海种业，预计隆平高科市值将达300亿元，登海种业预收款良好，母公司增长50%，当前可坚定配置。

水产养殖

• 转型成长：水产养殖行业更应关注转型成长机会，而非单纯景气回升。推荐壹桥苗业，公司聚焦海参产业链，执行“海域扩张和终端渠道打造”战略，具备成长潜力。

食用油

• 消费旺季来临：推荐品类扩张的西王食品，其定增方案显示大股东以6亿现金参与，有助于提升公司竞争力，预计目标价21.8元，重申“买入”。

土地流转

• 政策利好：2014年为农村土地改革元年，土地流转板块迎来第二波机会，推荐*ST大荒、芭田股份、亚盛集团等。

糖业

• 短期承压：糖价受库存高企、进口增加及需求疲软等因素压制，预计短期内仍承压。
• 中长期预期：下一榨季种植面积减少，有望迎来景气反转，但需关注进口政策落实情况。

海外农产品

• 价格下跌：11月第一周，海外小麦、玉米、大豆价格全面下跌，国内价格亦出现波动，预计未来价格可能继续震荡或下跌。

关键信息

畜禽养殖

• 猪价：瘦肉型猪价涨至13.76元/公斤，仔猪价涨至20.33元/公斤。
• 供给与需求：11月生猪供给环比下降，预计2015年春节前猪价有望上涨至16-17元/公斤。
• 存栏结构：9月生猪存栏结构显示大猪占比提升，反映补栏偏弱，预计11月猪价上涨。

种业

• 玉米制种：2014年玉米制种量为9.8亿公斤，同比下降28%。
• 水稻制种：水稻制种量下滑12%，行业已进入反转周期。

食用油

• 价格波动：本周玉米油价格降至7740元/吨，大豆价格微幅下跌。
• 西王食品：定增方案增强公司竞争力，预计2014-16年EPS分别为1.09、1.36、1.59元，目标价21.8元。

糖业

• 库存与消费：2014年糖料播种面积减少13.03%，预计14/15年产量同比减少，糖价有望触底反弹。
• 供需关系：库存消费比上升至31.1%，糖市仍处于低迷阶段。

外盘影响

• 海外粮价下跌：CBOT小麦、玉米、大豆价格分别下跌3.38%、2.455%、1.191%，国内价格亦受其影响。

推荐个股

投资策略

• 短期：猪价上涨、禽链反转、兽药疫苗行业改善，建议增持畜禽产业链。
• 中期：关注饲料、种业、水产养殖等板块，推荐大北农、新希望、隆平高科、登海种业、壹桥苗业等。
• 长期：农业股转型成长加速，关注中小市值公司及创新业务模式，如芭田股份、唐人神等。

风险提示

• 市场波动：农产品价格受季节性、政策及国际因素影响，存在波动风险。
• 政策变化：进口政策、土地改革等政策变化可能影响行业走势。
• 行业周期：部分行业仍处于调整期，需关注后续复苏信号。

总结

本报告综合分析了2014年11月农林牧渔行业各子板块的走势及投资机会，认为畜禽养殖、种业、饲料及兽药疫苗等行业在短期及中期均有上涨潜力，推荐关注重点个股及板块布局。同时，也提醒投资者注意市场波动及政策变化等风险因素。