20210911-中泰证券-农林牧渔行业周报_种植行业面面观_8页_635kb

报告摘要

市场动态：
- USDA发布9月供需报告，全球大豆期末库存连续4个月上调。
- 20/21年度库存增至9508万吨，21/22年度库存增至9889万吨。
- 美国单产提升和全球消费下调是库存上升主因。
- 中国20/21年度大豆进口预估9900万吨，21/22年度预估1.01亿吨。
- 加拿大菜籽产量同比减幅最大至1400万吨，全球植物油库存伴随消费下调而提高。
- 8月进口大豆超预期，预计9月进口将有所下降。
- 本周30万吨进口大豆拍卖，全部成交。
影响标的：海大集团（饲料）、金龙鱼（植物油）、牧原股份（养殖）
观点：
- 今年中秋采购清淡，饲料需求受猪价下跌压制，下游副产品表现不佳。
- 植物油板块或已进入至暗时刻，业绩底将在2021年出现。
- 股价在调整中凸显长期价值，建议谨慎关注金龙鱼、金健米业。
图表参考：
- 图表3：中国大豆库存消费比
- 图表4：大豆压榨利润（元）

市场动态：
- 大连港玉米报价2590元/吨，周下跌20元。
- 进口玉米拍卖成交低迷，非转基因玉米成交率40%，转基因玉米成交率10%。
- 市场预期新季玉米开秤价偏强运行，东北玉米价格预计围绕2500-3000元/吨波动。
- 黑龙江、内蒙古2021年补贴同比大涨，减轻种植成本压力。
- 吉林、辽宁补贴预计同步增加，有助于稳定明年种植面积。
影响标的：荃银高科（种业）、海大集团（饲料）、牧原股份（养殖）
观点：
- 种子库存薄弱，种子价格可能上涨，春耕前为集中上涨时点。
- 种业龙头Q4与Q1业绩将逐步释放，转基因概念支撑板块高估值。
- 建议关注荃银高科（背靠先正达）、登海种业（玉米种业优质龙头）。
图表参考：
- 图表5：进口玉米成交情况（中储粮储运公司）
- 图表6：中国玉米产消情况（百万吨）
- 图表7：山东三等白小麦进厂价（元/吨）

市场动态：
- 山东地区三等白小麦入场价2578元/吨，小幅上涨。
- 国内小麦市场短期成交清淡，缺乏基本面驱动。
- 麦价对玉米开秤价的敏感度逐步增强。
- 市场关注玉米、小麦后期储备动向，预计麦价将突破10年高点。
影响标的：苏垦农发（粮食种植）
观点：麦价平稳有助于主粮企业，建议关注苏垦农发。
图表参考：
- 图表7：山东三等白小麦进厂价（元/吨）