20140727-中泰证券-农林牧渔行业_猪价上涨基础夯实_畜禽链机会将扩散延伸_21页_1mb

报告摘要

农林牧渔行业分析总结

核心内容概述

本报告聚焦2014年7月农林牧渔行业情况，重点分析猪价上涨、禽链反转、兽药疫苗行业景气度回升、水产养殖复苏及种业行业分化等。整体观点为增持，认为畜禽产业链机会将扩散延伸，建议积极布局。

主要观点与关键信息

猪链：猪价上涨基础夯实，投资机会显现

猪价上涨：本周猪价继续上涨至13.94元/公斤，猪肉价格涨至21.22元/公斤，仔猪价格跌至23.60元/公斤。
上涨基础：中大猪存栏占比下降，7-8月份猪价上涨基础夯实，有望在9月突破16元/公斤。
投资节奏：当前为第二波普涨机会，建议增持畜禽产业链，优先选择禽业股和非龙头生猪养殖股。
推荐标的：禽业股推荐益生、圣农、新希望；猪链推荐牧原；非龙头推荐正邦、雏鹰和天邦。
兽药与饲料：随着猪价上涨，兽药和饲料需求将明显回升，建议逐步布局，首选金宇集团和大北农。

禽链：Q2反转拐点确立，高弹性品种受益

禽价上涨：毛鸡价格上涨至4.52元/公斤，鸡苗均价微跌至1.83元/羽，鸭苗价格猛涨至2.1元/羽。
供给收缩：祖代鸡引种量大幅下降，父母代鸡苗去化加速，行业供给端持续收缩。
盈利拐点：禽类养殖盈利拐点显现，Q2迎来行业反转拐点。
推荐标的：高弹性品种益生、圣农、新希望、*ST民和，建议中期配置。

兽药疫苗行业：中期配置价值凸显

行业变革：口蹄疫市场苗是变革的开端，未来将有更多疫苗产品推出。
需求回升：随着养殖行业景气回升，兽药需求将显著提升，尤其是高端疫苗和兽药。
推荐标的：首推金宇集团和天康生物，同时关注瑞普、大华农和中牧。
行业前景：预计2020年国内兽药行业规模将达到1000-1500亿元，行业成长性显著。

水产养殖：獐子岛底部增持，反转机会确立

战略转型：獐子岛通过精细化供应链、O2O模式和产品品类开发实现战略转型。
海参价格回升：威海海参价格回升9.1%至120元/公斤，显示市场回暖。
产品与渠道：公司新品类开发和电商渠道拓展为未来增长提供支撑。
推荐标的：獐子岛，建议底部增持。

种业：行业分化加剧，龙头机会显现

库存高企：2013/2014推广季玉米种子库存达到12.4亿公斤，普通品种降价销售。
行业分化：大中型企业主动去库存，小企业仍有投机行为，优势品种表现突出。
推荐标的：隆平高科和登海种业，建议逐步布局。
长期前景：2015年行业库存有望大幅下降，迎来景气反转。

食用油：玉米油微跌，油脂整体疲软

玉米油价格：本周微跌至7980元/吨。
油脂供需：棕榈油消费高峰未达预期，国内库存高企，需求疲软。
未来展望：下游需求清淡，玉米油价格难有明显反弹。

糖业：偏空格局未变，内外糖价低位震荡

糖价走势：NYBOT食糖价格微涨，南宁糖现货价格稳定，整体处于低位震荡。
库存高企：国内食糖库存消费比上升至17.70%，供需格局偏空。
未来展望：若无大幅减产或去库存，糖价仍有下探空间，糖企亏损持续。

天胶：价格下跌，市场情绪低迷

天胶价格：本周下跌2.19%至62.6泰铢/kg。
市场预期：受厄尔尼诺影响，全球糖价和天胶市场前景不明朗。

投资建议

增持畜禽产业链：优先选择禽业股（益生、圣农、新希望）和非龙头生猪养殖股（正邦、雏鹰、天邦）。
布局兽药和饲料龙头：金宇集团和大北农为首选，关注瑞普、大华农、中牧。
关注水产养殖：獐子岛作为水产养殖代表，具备反转机会。
种业投资：隆平高科和登海种业为优选，关注行业分化带来的结构性机会。
食用油与糖业：建议谨慎对待，关注供需变化及库存情况。

行业前景展望

畜禽链：猪价持续上涨，禽链景气有望持续到2015年底。
兽药行业：未来2-3年成长性显著，市场苗和化药需求将稳步提升。
水产养殖：獐子岛通过转型和品牌建设，有望成为海洋食品领导企业。
种业行业：行业分化加剧，优势品种有望实现持续增长。
食用油与糖业：整体偏空，需关注库存和需求变化。

核心数据概览

猪价：上涨至13.94元/公斤，预计Q3末期达16元/公斤。
禽价：毛鸡价格上涨5.1%，鸡苗均价微跌。
兽药：市场苗销售开始发力，预计2015年行业需求持续好转。
水产：海参价格回升9.1%，扇贝价格维持稳定。
种业：玉米种子库存高企，优势品种表现突出。
食用油：玉米油价格微跌，油脂整体疲软。
糖业：库存高企，糖价低位震荡，未来或进一步下探。

总结

2014年7月，农林牧渔行业整体呈现上涨趋势，尤其是畜禽链和兽药疫苗行业。猪价上涨基础夯实，禽链反转拐点确立，行业景气度回升，建议积极增持。同时，种业行业分化加剧，龙头品种具备投资价值。食用油和糖业整体偏空，需谨慎对待。未来行业将继续受益于供给收缩、需求回升和政策支持，重点关注畜禽链、兽药疫苗、水产养殖和种业龙头。

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