20211025-国海证券-仙坛股份-002746.SZ-三季报点评_行情低迷业绩承压_产能持续稳健释放_5页_657kb

仙坛股份（002746）三季报点评总结

核心内容

仙坛股份（002746）于2021年10月25日发布三季报，整体表现受到市场行情低迷及成本上升的影响，业绩承压。公司被国海证券首次覆盖，给予“增持”评级。

主要观点

业绩表现

• 前三季度营业收入：23.67亿元，同比下降0.41%。
• 前三季度归母净利润：1.24亿元，同比下降62.09%。
• 第三季度营业收入：9.22亿元，同比增长9.25%。
• 第三季度归母净利润：241.86万元，同比下降95.12%。
• 投资收益：前三季度合计7366.07万元，对净利润有显著增厚作用。
• 剔除投资收益后净利润：Q3为-2800.91万元，主要受鸡价低迷及原材料成本上涨影响。

销量与产能

• 2021年1-9月销售肉鸡：23.71万吨，同比增长9.57%。
• 第三季度销售肉鸡：9.94万吨，同比增长12.83%。
• 2021年全年预计销售肉鸡：33.14万吨。
• 诸城项目：2024年全部建成投产后，公司将实现父母代、商品代全配套，预计肉鸡宰杀量达2.5-2.7亿只，肉食加工能力达60万吨，熟食产能15万吨，产能将翻倍。

产业链与成本控制

• 全产业链优势：公司形成从种鸡养殖到鸡肉产品加工、熟食品加工的完整闭环。
• 合作养殖模式：采用“公司+自养场+农场”模式，固定资产投资相对较小，有效控制财务支出和折旧成本。
• 成本控制能力：在行业中具有较强成本优势，是其核心竞争力之一。

关键信息

盈利预测

风险提示

• 产能建设缓慢：若项目推进不及预期，可能影响产能释放。
• 原料成本波动：玉米、豆粕等原材料价格大幅波动可能影响盈利。
• 业绩不达预期：若市场环境恶化或成本控制不力，可能影响公司业绩。

投资建议

国海证券首次覆盖仙坛股份，给予“增持”评级，认为其具备较强的产业链整合能力和成本控制优势，未来产能释放有望带动业绩增长。

其他信息

研究员介绍

• 程一胜：农业首席分析师，上海财经大学硕士，2021年加入国海证券，曾任职于方正证券、中银证券。
• 赵琳：美国福特汉姆大学国际金融学硕士，理学、经济学双学士，2021年加入国海证券，从事农林牧渔行业公司研究，曾从事农业大宗商品研究。

投资评级标准

• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上；
  • 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间；
  • 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间；
  • 卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上。

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