20221015-国元证券-星期六-002291.SZ-星期六2022年三季度业绩预告点评_Q3业绩快速增长_直播电商业务表现亮眼_3页_1mb

报告摘要

星期六2022年三季度业绩预告总结

核心内容

星期六在2022年第三季度业绩预告中披露，公司前三季度预计实现归母净利润2-3亿元，扣非归母净利润1.82-2.73亿元，实现扭亏为盈。其中，第三季度归母利润为0.89-1.9亿元，扣非归母净利润为0.78-1.7亿元。业绩增长主要得益于直播电商业务的快速发展，以及鞋履业务亏损收窄。

主要观点

直播电商表现亮眼：公司旗下遥望网络作为抖音、快手头部MCN机构，推动直播电商业务快速增长。直播业务在第三季度实现显著增长，部分直播号单场GMV突破1亿元。
艺人与主播双线布局：公司采用明星主播+独立IP的双线策略，打造标准化孵化流程，提升直播频次与品类多样性。
业务转型成效显著：公司通过供应链整合和新业务拓展（如品牌分销与非标品服装SaaS平台），进一步推动GMV增长。
鞋履业务调整：传统鞋履业务受线下渠道影响出现较大亏损，但同比亏损额有所收窄。公司计划年内完成鞋业剥离，对整体业绩带来正向影响。

关键信息

盈利预测

营业收入：预计2022-2024年分别为45.39/64.98/83.18亿元。
归母净利润：预计2022-2024年分别为6.17/9.76/12.77亿元。
EPS：预计2022-2024年分别为0.68/1.07/1.40元/股。
PE：预计2022-2024年分别为23x/15x/11x。

风险提示

行业监管趋严风险
宏观经济风险
疫情反复风险
鞋业剥离进度不及预期风险
市场竞争加剧风险

附表摘要

财务数据和估值

项目	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入(百万元)	2150.94	2811.19	4538.84	6498.47	8317.73
归母净利润(百万元)	24.30	-699.99	616.83	976.19	1276.63
EPS（元）	0.03	-0.77	0.68	1.07	1.40
P/E	584.52	-20.29	23.03	14.55	11.13

财务比率

指标	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
毛利率(%)	32.74	16.16	29.45	30.64	30.92
净利率(%)	1.13	-24.90	13.59	15.02	15.35
ROE(%)	0.73	-12.57	9.96	13.62	15.12
P/B	4.27	2.55	2.29	1.98	1.68
EV/EBITDA	51.79	-26.42	14.81	10.06	7.95

投资建议

评级：维持“买入”评级。
预测依据：公司直播电商业务快速增长，传统鞋业调整带来正向影响，且新业务拓展潜力大。

总结

星期六在2022年三季度实现业绩显著改善，主要得益于直播电商业务的快速扩张及传统鞋履业务亏损收窄。公司通过“明星主播+独立IP”双线布局，打造标准化孵化流程，提升直播频次与品类多样性，实现GMV快速增长。同时，公司利用供应链优势拓展品牌分销与非标品服装SaaS平台业务，推动业绩持续增长。预计未来三年公司营业收入与归母净利润将持续增长，EPS逐步提升，估值逐步下降。尽管面临行业监管、宏观经济、疫情反复、鞋业剥离进度及市场竞争等风险，但公司整体仍具备较强的增长潜力。

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