20210523-光大证券-可转债周报_转债市场小幅收涨_可关注业绩确定性强的高平价转债_6页_519kb
报告摘要
可转债市场周报总结（2021年5月17日至5月21日）
核心内容
本周（2021年5月17日至5月21日）可转债市场整体小幅上涨，中证转债指数上涨0.22%，涨幅低于中证全指（0.37%）。市场表现分化明显，不同类别和行业的转债涨幅差异较大。
主要观点
1. 市场行情
- 整体表现：中证转债小幅上涨0.22%，涨幅低于中证全指。
- 分类表现：
- 超高平价券（转股价值 > 130元）涨幅最大，达1.85%。
- 高平价券（转股价值 110-130元）涨幅为0.61%。
- 中平价券（转股价值 90-110元）和低平价券（转股价值 70-90元）涨幅较小，分别为0.06%和0.23%。
- 评级方面，中评级券（AA）涨幅为0.53%，强于高评级券（AA+及以上）和低评级券（AA-及以下）。
- 规模方面，大规模券（余额 > 50亿元）涨幅为0.46%，高于中规模券（0.35%）和小规模券（0.03%）。
- 行业表现：
- 涨幅前30的转债主要来自电气设备（6只）、化工（5只）、有色金属（4只）。
- 涨幅后30的转债主要来自医药生物（6只）、化工（5只）、汽车（4只）、计算机（3只）。
2. 估值水平
- 转债价格：截至5月21日，转债价格为110.51元，处于历史中性水平。
- 转股溢价率：当前转股溢价率为23.34%，分位值为55.03%。
- 中平价券溢价率：中平价券（转股价值90-110元）的转股溢价率为14.93%，略低于近15年中位数（15.27%）。
3. 配置建议
- 关注高平价、正股高股息率的转债：一季报披露后，市场进入“平静期”，可关注尚未披露分红实施方案的高平价、正股高股息率的转债。
- 警惕顺周期板块波动风险：煤炭、钢铁、有色金属等顺周期板块出现调整，需注意价格波动风险。
- 成长股转债潜力：业绩确定性较高的成长股对应的转债值得关注。
关键信息
- 本周涨幅前15的转债主要集中在电气设备、化工、医药生物等板块，其中维格转债（锦泓集团）涨幅最大，为23.03%。
- 风险提示：需关注A股市场走势对可转债市场的影响。
- 分析师声明：报告内容基于合法合规信息，独立、客观，不构成投资建议。
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配置方向建议
- 高平价券：优先考虑转股价值较高的转债，如维格转债、特一转债、中矿转债等。
- 正股高股息率：关注尚未披露分红的正股，尤其是高股息率股票对应的转债。
- 业绩确定性强：选择业绩稳定、成长性明确的行业及公司发行的转债。
行业及公司评级体系
- 评级标准：
- 买入：未来6-12个月收益率领先市场基准指数15%以上。
- 增持：未来6-12个月收益率领先市场基准指数5%-15%。
- 中性：未来6-12个月收益率与市场基准指数相差-5%至5%。
- 减持：未来6-12个月收益率落后市场基准指数5%-15%。
- 卖出：未来6-12个月收益率落后市场基准指数15%以上。
- 无评级：因信息不全或不确定性事件无法给出明确评级。
分析师信息
- 分析师：张旭、危玮肖、李枢川
- 执业证书编号：S0930516010001、S0930519070001、S0930521040004
- 联系方式：
- 张旭：010-58452066，zhang_xu@ebscn.com
- 危玮肖：010-58452070，weiwx@ebscn.com
- 李枢川：010-58452065，lishuchuan@ebscn.com
- 联系人：方钰涵，010-58452047，fangyuhan@ebscn.com
公司信息
- 光大证券股份有限公司：
- 成立于1996年，全国性综合类股份制证券公司。
- 经营范围包括证券经纪、证券投资咨询、财务顾问、证券承销与保荐、证券自营等。
- 拥有多个分支机构，包括上海、北京、深圳等地。
关联机构
- 光大新鸿基有限公司：位于香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼。
- Everbright Sun Hung Kai (UK) Company Limited：位于英国伦敦64 Cannon Street, London, United Kingdom EC4N 6AE。
总结
本周可转债市场整体表现温和，高平价券和超高平价券表现优于其他类别，建议投资者关注业绩确定性强、正股高股息率的转债，同时警惕顺周期板块的波动风险。市场整体估值处于中性水平，转股溢价率略偏高，后续需关注A股市场走势对可转债市场的影响。
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