20220702-光大证券-可转债周报_转股溢价率仍将保持高位_聚焦业绩确定性板块_6页_599kb

可转债周报总结（2022年6月27日至7月1日）

核心内容

本报告分析了2022年6月27日至7月1日期间可转债市场的表现，结合市场行情、估值水平及配置方向，提出未来投资建议，并提示相关风险。

主要观点

市场行情表现

• 中证转债本周上涨 1.02%，略弱于 中证全指 的 1.26%。
• 高评级转债（AA+及以上）涨幅均值为 1.46%，优于中评级（1.40%）和低评级（0.93%）转债。
• 超高平价券（转股价值 > 130元）涨幅均值为 3.59%，显著优于高平价券（1.18%）、中平价券（0.53%）和低平价券（0.41%）。
• 大规模转债（余额 > 50亿元）涨幅为 1.23%，弱于中证全指，但优于小规模转债（1.02%）。
• 行业表现：涨幅前三的行业为 化工（6只）、电子（4只）、有色金属（3只）；跌幅前三的行业为 化工（6只）、汽车（6只）、机械设备（5只）。

估值水平分析

• 截至 2022年7月1日，存量可转债共 415只，余额为 7399.04亿元。
• 平均价格为 125.40元，处于 2018年至今的历史较高水平（分位值 94.31%）。
• 转股溢价率为 36.86%，分位值 96.33%，处于历史较高水平。
• 中平价券（转股价值 90-110元）的转股溢价率为 28.84%，高于2018年以来的中位数 14.35%。

配置建议

1. 关注转股溢价率：当前转股溢价率高位震荡，建议投资者转向 低溢价率转债。
2. 控制仓位：部分成长股龙头股价已回到年初水平，建议 控制仓位，防范回撤。
3. 关注补涨机会：可关注同一产业链下 二线、三线标的 对应的转债。
4. 聚焦中报行情：受疫情影响较小的上市公司转债值得关注，市场将围绕 中报业绩 进行博弈。

关键信息

• 市场趋势：权益市场短期上行动力有限，转股溢价率难以显著下降。
• 行业偏好：化工、电子、有色金属等板块表现较好，而化工、汽车、机械设备等板块表现较差。
• 估值水平：转债价格和溢价率均处于历史较高水平，需警惕市场回调风险。
• 投资策略：在不确定性强的市场环境下，应更加关注 业绩确定性 和 估值修复空间。

风险提示

• A股市场走势：可能对可转债市场产生显著影响，需密切关注市场动态。

分析师信息

• 张旭：执业证书编号 S0930516010001
• 危玮肖：执业证书编号 S0930519070001
• 李枢川：执业证书编号 S0930521040004
• 联系人：方钰涵、毛振强

公司信息

• 光大证券股份有限公司：全国性综合类股份制证券公司，具备证券投资咨询业务资格，业务范围包括证券经纪、证券投资咨询、财务顾问、证券承销与保荐等。
• 关联机构：中国光大证券国际有限公司（香港）、Everbright Securities(UK) Company Limited（英国）

附注

• 报告基于合法合规信息，分析结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 报告观点可能随市场变化而调整，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。
• 报告内容受版权保护，未经书面许可不得翻版、复制、转载等。

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