20210523-华安证券-建筑装饰行业周报_关注江浙地区设计及施工龙头企业确定性机会_13页_1mb

文档总结

核心内容

本报告聚焦于2021年5月江浙地区建筑行业的投资机会，指出在“十四五”规划背景下，该地区在基建、民建及装配式建筑等领域具备较高的确定性增长潜力。同时，报告对本周建筑装饰板块的行情进行了回顾，并列举了行业动态及重点公司公告，分析了上下游和房地产相关数据，最后提出了投资建议与风险提示。

主要观点

1. 城镇老旧小区改造政策支持

• 住房和城乡建设部公布第三批城镇老旧小区改造可复制政策机制清单，推动社会资本参与改造。
• 通过政策支持、居民参与、金融工具等手段，提升改造效率与可持续性。
• “十四五”期间，浙江计划投资82637亿元用于重大建设项目，其中包含大量基建与民生工程。

2. 江浙地区建筑企业机会

• 浙江省“十四五”规划明确245个重大建设项目，预计带来大量基建和民建订单。
• 杭州集中供地潮推动本地地产与基建市场活跃，江浙地区设计及施工龙头企业订单充足。
• 建议关注浙江交科、汉嘉设计等本地建筑龙头企业，以及受益于设计订单溢出的同济科技、尤安设计等公司。

3. 投资建议

1）装配式建筑

• 装配式建筑是当前成长性与确定性较高的赛道。
• 若以2025年装配式建筑占比达30%为依据，预计“十四五”期间年新开工面积复合增速不低于25%。
• 钢结构行业受益于公共设施和住宅需求，未来3-5年将是供给扩张及优化时期，行业将进入提价阶段，龙头盈利水平有望提升。
• 建议关注钢构相关标的：鸿路钢构、精工钢构、杭萧钢构；装配式装修产业链相关标的：亚厦股份、金螳螂、江河集团。

2）基建板块

• 2021年作为“十四五”开局之年，预计迎来基建项目落地开工高峰。
• 专项债新增额度预计保持在3万亿元以上，公募REITs试点有望缓解基建投融资压力。
• 建筑央企估值处于底部，但业绩持续上行，估值修复具备较大确定性。
• 建议关注中国建筑、中国铁建、中国中冶、中国电建等央企。

3）对外工程

• “一带一路”战略在“十四五”期间将持续推进，海外经济复苏及经贸协定签署将提供增长动力。
• 建议关注中钢国际、中材国际等具备海外业务拓展能力的公司。

关键信息

• 本周行情回顾：建筑装饰板块整体下跌1.20%，跑输沪深300指数1.66个百分点。
• 板块表现：其他基础建设、钢结构、国际工程承包涨幅居前，装修装饰、水利工程、铁路建设跌幅较大。
• 重点公司中标：本周共有5家建筑企业披露中标公告，合计中标金额约48.82亿元，包括北新路桥、高新发展、东珠生态、浦东建设、百利科技等。
• 宏观数据：固定资产投资累计完成额143804亿元，同比增速19.90%；房地产开发累计投资额40239.76亿元，同比增速21.60%；基础设施建设投资累计同比16.92%。
• 行业指标：建筑业PMI走势、新订单PMI走势均显示行业处于复苏阶段，但部分子板块如装修装饰表现疲软。
• 房地产数据：房屋新开工面积累计同比增速7.25%，竣工面积同比增速-5.48%，施工面积同比增速17.42%，商品房销售面积同比增速38.08%。

风险提示

• 下游需求不及预期；
• 政策实施力度不及预期；
• 外部环境不确定性加剧。

数据支持

• 数据来源包括wind、国家统计局、财政部及华安证券研究所；
• 图表涵盖行业涨跌幅排名、PE（TTM）与PB估值水平、基建与房地产相关数据等，为分析提供依据。

投资评级说明

• 行业评级：增持（未来6个月投资收益率领先沪深300指数5%以上）；
• 公司评级：买入、增持、中性、减持、卖出、无评级。

分析师信息

• 分析师：石林，CFA，马里兰大学金融学硕士，四年投资研究经验；
• 执业证书号：S0010520060001；
• 联系方式：电话15652540369，邮箱shilin@hazq.com。