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报告摘要

期权日报总结：上证50指数持续疲弱

核心内容概览

2017年12月15日的期权日报主要分析了上证50指数期权市场的成交量、PCR指标、杠杆、隐含波动率、借贷利率以及期现基差等关键指标，并评估了当日的无风险套利机会。整体市场情绪偏向中性，波动率有所下降，套利机会显现。

主要观点

成交量与PCR指标：
12月15日，50ETF期权合约总成交量为1,223,118张，其中认购期权成交650,354张，认沽期权成交572,764张。PUT-CALL比率（PCR）为88.1%，接近80%的历史均值，表明市场对上证50指数的短期预期较为中性。
期权杠杆：
- 理论杠杆与实际杠杆均显示，认购合约的杠杆为正，认沽合约的杠杆为负。
- 虚值合约的杠杆较高，近月合约的杠杆也相对较大。
- 杠杆水平反映了期权合约的潜在收益与风险比例，对投资者的策略选择具有重要参考价值。
日内ATM隐含波动率：
- 认购期权的ATM隐含波动率在15% - 19%之间震荡下跌。
- 认沽期权的ATM隐含波动率在13% - 16%之间震荡。
- 波动率的下降表明市场对上证50指数未来走势的不确定性有所降低。
日内Borrow Rate：
- 50ETF期权合约隐含的借贷利率在0%左右窄幅震荡，显示市场中可供融出的50ETF现货数量相对宽松。
- 低借贷利率有利于做多策略的实施，但也可能反映市场流动性较好。
上证50指数期货基差：
- 上证50指数期货合约的日内基差窄幅震荡，主力合约当前升水0.32%。
- 基差的变化反映了期货与现货之间的价格差异，对期现套利策略具有指导意义。
无风险套利机会：
- 当日出现了年化收益达4.54%的正向平价套利机会，盘口瞬间可容纳14个套利单元。
- 套利机会的存在为投资者提供了低风险收益的潜在选择。

关键信息汇总

成交量与PCR指标

总成交量：1,223,118张
认购合约成交量：650,354张
认沽合约成交量：572,764张
PCR指标：88.1%（接近历史均值80%）
市场短期预期：中性

杠杆分析

理论杠杆公式：$$ \text{理论杠杆} = \mathrm{Delta} \times \frac{\text{标的物前收盘价}}{\text{期权合约前收盘价}} $$
实际杠杆公式：$$ \mathrm{实际杠杆} = \frac{\mathrm{期权合约涨跌幅}}{\mathrm{标的物涨跌幅}} $$
虚值合约杠杆较大，近月合约杠杆较高