电气设备行业投资策略：新能源车销量亮眼，风电环境持续改善-20180318-广发证券-23页-1mb

电气设备行业总结

核心内容

本报告聚焦于2018年3月18日的电气设备行业动态，涵盖新能源车、风电、光伏及电力设备等领域。整体行业呈现积极发展态势，新能源车、风电和光伏板块均有显著增长，同时，国家电网在推动资产证券化方面的动作也为行业带来新的投资机会。

主要观点

新能源车产销数据亮眼

• 2018年2月，新能源车产销分别为3.9万辆和3.4万辆，同比分别增长119.1%和95.2%。
• 纯电动车产销分别增长89.4%和68.4%，插电式混合动力汽车产销分别增长288.4%和196.4%。
• 行业基本面良好，未来发展前景乐观，建议关注上游资源、客车、电池和Pack环节。
• 重点推荐东方精工，其他环节关注国轩高科（电池）、天赐材料（电解液）、星源材质（隔膜）等公司。

风电行业环境持续改善

• 2018年1-2月风电发电量同比增长34.7%，高于装机增速，弃风限电情况明显改善。
• 开发商装机向北方转移，带动装机开发便利性和规模提升，预计新增装机规模将超10GW。
• 分散式风电和海上风电成为新增长点，河南、河北、山西、江苏、福建、山东等地积极布局。
• 建议关注金风科技、天顺风能、泰胜风能、中材科技等公司。

光伏行业开工回暖，价格趋于稳定

• 春节后光伏行业开工逐渐恢复，二季度抢装预期增强，产业链价格将保持稳定。
• 国家能源局开启光伏领跑者招标，部分项目中标电价集中在0.41-0.45元/千瓦时。
• 单晶PERC技术趋势明确，单晶市场份额将提升，加快平价上网进程。
• 分布式光伏重点关注阳光电源、正泰电器、京运通等；高效产品关注隆基股份、通威股份等。

国家电网推动资产证券化

• 国家电网董事长舒印彪表示未来三年将推动资产证券化，引入民营资本。
• 资产证券化有助于提升融资能力、降低资产负债率、提高资金使用效率。
• 建议关注国电南瑞、许继电气、平高电气、置信电气、西昌电力、岷江水电、涪陵电力、明星电力、广宇发展等。

关键信息

行业表现

• 电力设备与新能源板块一周上涨0.15%，涨幅居中信一级行业第5名。
• 新能源汽车上涨1.41%，风电上涨2.85%，光伏下跌0.82%，核电下跌2.93%。

行业动态

• 新能源车：产销继续增长，政策支持客车发展，关注电池和Pack环节。
• 风电：弃风限电改善，开发商装机向北方转移，分散式和海上风电成为新焦点。
• 光伏：开工逐渐回暖，二季度抢装预期增强，单晶PERC技术趋势明确，分布式和高效产品是关注重点。
• 电网资产证券化：国家电网推动资产证券化，引入民营资本，助力国企改革。

公司公告与行业事件

• 新能源车相关：东方精工、国轩高科、天赐材料、星源材质等公司获关注。
• 风电相关：九洲电气、中电鑫龙等公司中标项目，提升盈利能力。
• 光伏相关：通达动力、金利华电、融钰集团、南洋股份等公司发布重要公告。
• 电网相关：湘电股份、国电南瑞、许继电气等公司参与资产证券化或改革。

风险提示

• 风电装机不及预期
• 新能源车产销不及预期
• 光伏行业政策变化，新增装机不及预期
• 资产证券化推进不及预期
• 国企改革进度不及预期

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入

报告日期

• 2018-03-18

数据来源

• Wind、广发证券发展研究中心、中国化学与物理电源行业协会、国家统计局、PVInsights、EnergyTrend等

图表索引

• 图1：中信一级行业一周涨跌幅
• 图2：中信电力设备与新能源板块区间涨跌幅
• 图3：本周涨跌幅前五位A股上市公司
• 图4：本周涨跌幅前五位海外股上市公司
• 图5：硅料现货价格变化
• 图6：硅料价格变化
• 图7：硅片价格变化
• 图8：硅片价格变化
• 图9：电池片价格变化
• 图10：组件价格变化

表格索引

• 表1：光伏多晶硅每周现货价格
• 表2：多晶硅现货合约价格
• 表3：太阳能光伏硅片每周现货价格
• 表4：硅片现货合约价格
• 表5：太阳能光伏电池每周现货价格
• 表6：电池片现货合约价格
• 表7：太阳能光伏组件每周现货价格
• 表8：组件现货合约价格
• 表9：光伏产业链价格变化表
• 表10：重点上市公司预测

投资建议

• 新能源车：关注上游资源、客车、电池和Pack环节，重点推荐东方精工。
• 风电：关注金风科技、天顺风能、泰胜风能、中材科技。
• 光伏：关注分布式光伏（阳光电源、正泰电器、京运通）和高效产品（隆基股份、通威股份）。
• 电网资产证券化：关注国电南瑞、许继电气、平高电气、置信电气、西昌电力、岷江水电、涪陵电力、明星电力、广宇发展。

总结

本报告全面分析了2018年3月电气设备行业的市场表现、行业趋势及政策动向，指出新能源车、风电和光伏板块均呈现积极增长态势。同时，国家电网在资产证券化方面的举措为行业带来新的投资机会。建议投资者关注重点上市公司及行业上下游关键环节，同时注意政策变化和市场风险。