20180318-广发证券-电气设备行业_新能源车销量亮眼_风电环境持续改善_23页_1mb

电气设备行业总结

核心内容

2018年3月18日发布的报告，对电气设备行业中的新能源车、风电、光伏、电网资产证券化等板块进行了详细分析，提出了对相关行业的看法及投资建议。

主要观点

新能源车产销数据大增

• 数据表现：2018年2月新能源车产销分别为3.9万辆和3.4万辆，同比分别增长119.1%和95.2%。其中，纯电动车产销分别为2.9万辆和2.3万辆，同比分别增长89.4%和68.4%；插电混动产销分别为1万辆和1.1万辆，同比分别增长288.4%和196.4%。
• 产业前景：结合2月数据与产业基本面，继续看好新能源车产业未来前景。
• 投资建议：建议关注上游资源相关标的（有色组覆盖）；预计政策利好客车，建议关注客车相关标的；看好低估值的电池和pack环节，重点推荐东方精工，其他环节关注国轩高科、天赐材料、星源材质等。

风电行业环境持续改善

• 发电量增长：2018年1-2月风电发电量同比增长34.7%，远高于装机增速，弃风限电问题明显改善。
• 政策支持：开发商装机向北方地区转移，装机开发便利性和规模持续提升。
• 新增项目：蒙东、蒙西、宁夏等地批复风电项目近10GW，分散式风电在河南、河北、山西等地分别批复2GW、4GW和1GW，成为行业新的增长点。
• 投资建议：继续关注金风科技、天顺风能、泰胜风能和中材科技等。

光伏行业开工回暖，价格走势稳定

• 行业趋势：春节后光伏行业开工逐渐恢复正常，二季度光伏电站抢装将推动产业链价格保持稳定。
• 技术趋势：国家能源局开启光伏领跑者招标，中标电价集中在0.41元/千瓦时-0.45元/千瓦时，单晶PERC技术趋势明显。
• 投资建议：分布式光伏重点关注阳光电源、正泰电器、京运通；高效产品重点关注隆基股份、通威股份；关注相关辅材。

国家电网推动资产证券化

• 政策动态：国家电网董事长舒印彪表示，未来三年将推进资产证券化，引入民营资本。
• 改革背景：国务院推动国企改革，资产证券化是实现混合所有制的重要途径，有助于融资、降低负债率、提高效率。
• 投资建议：关注国电南瑞、许继电气、平高电气、置信电气、西昌电力、岷江水电、涪陵电力、明星电力及广宇发展。

关键信息

行业表现

• 电力设备新能源行业：过去一周上涨0.15%，涨跌幅居中信一级行业第5名。
• 细分板块表现：一次设备下跌0.39%，二次设备上涨0.40%；光伏下跌0.82%，新能源汽车上涨1.41%，风电上涨2.85%，核电下跌2.93%。

动力电池市场

• 动力电池：主流企业开工率不足五成，产品积压，整体开工情况仍不理想。
• 正极材料：三元材料价格稳定，钴价继续上涨，磷酸铁锂市场冷清，碳酸锂价格偏弱势。
• 负极材料：价格基本稳定，原料价格高企。
• 隔膜：价格表现平稳。
• 电解液：价格有下滑趋势，六氟磷酸锂价格下跌1.5万元/吨。

光伏价格变化

• 硅料：PV级多晶硅均价14.91美元/kg，下跌1.52%；二级多晶硅均价12.48美元/kg，下跌1.50%。
• 硅片：156mm多晶硅片均价0.511美元，下跌2.29%；单晶硅片均价0.620美元，下跌0.48%。
• 电池片：多晶硅电池均价0.177美元/W，下跌1.12%；单晶PERC电池均价0.213美元/W，下跌0.47%。
• 组件：多晶组件均价0.304美元/W，下跌0.33%；单晶组件均价0.355美元/W，与上周持平。

重点上市公司预测

风险提示

• 风电：风电装机不及预期。
• 新能源车：新能源车产销不及预期。
• 光伏：光伏行业政策变化，新增装机不及预期。
• 资产证券化：资产证券化推进不及预期，国企改革进度不及预期。

行业评级

• 行业评级：买入。
• 前次评级：买入。

联系方式

• 分析师：陈子坤、华鹏伟。
• 联系人：李蒙。
• 客服邮箱：gf fy@gf.com.cn。