20210221-东吴证券-计算机应用行业_关注信创反弹机会_党政行业招标进行时_16页_1mb

信创反弹机会分析及投资建议

核心内容

• 行业表现：本周计算机行业(中信)指数上涨1.87%，但信创板块整体表现低迷，大幅跑输主要市场指数。
• 投资策略：信创板块基本面持续向好，建议优先布局超跌后的信创细分龙头，其次为云计算、网络安全、金融IT，同时关注智能网联汽车和工业软件等新赛道。
• 重点标的：中国长城、中国软件、用友网络、启明星辰、科大讯飞、东方通、安恒信息、神州数码、奇安信、卫宁健康等。
• 风险提示：包括信息创新、网络安全进展低于预期、疫情风险超预期、行业后周期性、HMS推进不及预期等。

主要观点

• 市场风格变化：春节后市场风格明显转变，之前抱团标的有所调整，信创、医疗信息化等板块出现超跌反弹。
• 基本面向好：信创产业在国家战略中优先级高，政府预算并非主要矛盾，即便在2020年疫情严重时期，信创推进速度仍远超预期。
• 招标加速落地：各地政府已启动2021年新一轮信创招标，预计全国招标规模高于去年，央企也陆续开始大规模招标，行业空间远大于党政市场。
• 盈利能力验证：信创公司2020年业绩预告普遍超预期，证明其较强的盈利能力，产业逻辑正在兑现。

关键信息

1. 行业走势回顾

• 本周计算机行业(中信)指数上涨1.87%，沪深300下跌0.50%，创业板下跌3.76%。
• 信创板块近半年以来表现低迷，跑输主要市场指数。
• 基金持仓比例持续下降，机构资金离场导致股价下跌。

2. 招标加速落地，市场担忧有望化解

• 中美关系缓和：信创事业仍是国家战略重点，关系国家安全与经济发展，不因中美关系变化而动摇。
• 政府预算：2020年信创推进速度远超预期，政府预算不是主要矛盾。
• 产品可用性：信创产品已达到可用甚至好用阶段，国产操作系统如麒麟已完成大量软件适配。
• 可验证性：随着信创业务推进，其可验证性逐步提升，财务报表成为试金石。
• 价格战缓解：行业客户付费意愿和能力增强，产品性能和适用性成为重点，价格战将明显改善。

3. 信创板块基本面持续向好

• 信创公司2020年业绩普遍超预期，如东方通、中孚信息、诚迈科技等。
• 麒麟软件预计2020年收入7亿元，2021年将超20亿元。
• 天津飞腾预计2020年收入13亿元，2021年将超35亿元。
• 国家政策持续强化，信创成为“十四五”期间核心产业政策主线。

4. 行业动态

人工智能

• 最高检运用人工智能、大数据监督虚假诉讼，推动政法跨部门信息化标准。
• 工信部新增5个国家人工智能创新应用先导区，总数达8个。
• IBM考虑出售Watson Health业务，聚焦AI和云计算。

金融科技

• 建信金融科技与本源量子发布中国版“量子期权定价算法”。
• Opera在西班牙推出Dify金融科技服务，提供虚拟借记卡。

企业SaaS

• 船长BI获近1亿人民币A轮融资，聚焦跨境电商数字化服务。
• 博依特科技完成1亿元A轮融资，提升工业智能服务能力。

网络安全

• 2021年全球关键基础设施网络安全支出将超1000亿美元。
• 《2020年工业信息安全态势报告》发布，强调监测、防护、应急三位一体理念。

重点推荐标的

风险提示

1. 信息创新、网络安全进展低于预期；
2. 疫情风险超预期；
3. 行业后周期性；
4. HMS推进不及预期。

图表目录

• 图1：涨幅前5
• 图2：跌幅前5
• 图3：换手率前5
• 图4：计算机行业基金持仓集中度
• 表1：信创板块近半年以来表现
• 表2：信创板块基金持股占比持续下降
• 表3：相关股票利好释放后反而下跌
• 表4：信创板块个股价值显现
• 表5：信创公司2020年业绩预告超预期

投资评级标准

行业投资评级

机构信息

• 证券分析师：郝彪，执业证号：S0600516030001，电话：021-60199781，邮箱：haob@dwzq.com.cn
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