计算机行业：从最新招标数据及业绩节奏看信创趋势_25页_3mb

信创产业趋势分析总结

核心内容

信创行业趋势

2024年H2以来，信创产业迎来实质性回暖，2025年Q1订单加速放量，呈现出显著增长态势。信创招标订单数量在2024年9月突破1000个，2025年1-3月单月同比增长分别为152%、162%、51%。此外，2024年Q4订单数量占全年46%，表明信创在下半年成为重点释放阶段。

分行业分析

• 党政行业：信创订单占比持续领先，2024年H2党政订单占比达32%，2025年Q1同比增长110%。
• 金融、电信、电力、医疗、交通、能源等行业：2025年Q1订单增速显著，其中交通、医疗、能源增速分别为1025%、511%、204%。
• 航空航天、运营商：订单增速相对较低，分别低于40%。

分区域分析

• 2024年H1：华东地区信创订单占比最高（41%），其次是西部（22%）和华北（18%）。
• 2024年H2：华东仍为第一大区域（43%），西部和华北分别为18%和17%。
• 2025年Q1：华东、华中、华北增速最快，分别为144%、140%、123%，而西部和东北增速较低，分别为32%和36%。

主要观点

1. 信创行业整体回暖：2024年H2以来，信创行业订单数量明显上升，体现出政策推动和市场预期的双重作用。
2. 自主可控趋势增强：地缘政治环境下，信创成为重要方向，国家政策推动和国产替代进程加快。
3. 国产替代空间广阔：信创在PC、服务器等核心环节仍有较大提升空间，尤其是在芯片、操作系统、数据库等基础领域。
4. 行业竞争格局复杂：随着供给端和需求端的分化，信创行业竞争加剧，需关注中微观层面的市场空间、竞争格局和产品演进。
5. 重点公司表现亮眼：金山办公、金蝶国际、达梦数据等公司订单和业绩增长显著，具备较强竞争力。

关键信息

• 政策驱动：地缘政治环境强化了自主可控预期，国内财政发力对信创行业形成利好。
• 技术发展：国产CPU、操作系统、数据库等核心软硬件性能持续提升，部分已可对标国际主流产品。
• 市场空间：八大关键行业信创服务器和PC潜在市场空间分别达7587亿元和1694亿元，年化市场规模分别为1264亿元和282亿元。
• 产业链格局：国产CPU市场分为三档，海光、鲲鹏处于第一梯队，龙芯、飞腾处于第二梯队，兆芯、申威处于第三梯队。
• 操作系统：麒麟、统信为国内主流，鸿蒙生态有望成为下一个突破口，用户迁移意愿达53%。
• 数据库：达梦数据、人大金仓、腾讯云等国内厂商在信创浪潮下具备成长潜力，市场增速高于全球。
• ERP市场：金蝶国际、用友网络等本土厂商在高端ERP市场有提升空间，已实现部分行业替代。

投资建议

• 重点推荐：金蝶国际、金山办公、达梦数据。
• 积极关注：中国长城、中国软件、太极股份、东方通等。
• 广义自主可控：建议关注鸿蒙、鲲鹏生态及本土工业软件链条，如软通动力、润和软件、中软国际、中望软件、广立微等。

风险提示

1. 执行力度不及预期：人事调整和资金压力可能影响信创推进。
2. 外部供应链影响：地缘政治环境下，信创产品可能受到外部供应链制约。
3. 产品升级延迟：部分信创算力芯片需依赖本土晶圆厂，高阶制程产能可能限制产品迭代。
4. 竞争加剧：华为、阿里巴巴、腾讯等科技巨头的崛起可能加剧行业竞争。

附录

• 分析师信息：

  • 刘雪峰：广发证券分析师，拥有丰富IT行业经验。
  • 吴祖鹏：广发证券分析师，曾在多家证券公司任职。
  • 王钰翔：广发证券研究员，负责联系与支持。

• 投资评级说明：

  • 买入：预期股价强于大盘10%以上。
  • 持有：预期股价波动在-10%～+10%。
  • 卖出：预期股价弱于大盘10%以上。

• 法律声明：

  • 本报告由广发证券或其关联机构制作，仅限授权客户使用。
  • 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
  • 报告不保证准确性，投资者需自行判断。

• 版权信息：

  • 未经广发证券许可，不得翻版、复制、刊登、转载和引用。