计算机行业：从最新招标数据及业绩节奏看信创趋势_25页_2mb

信创产业趋势分析总结

核心内容

2024年H2以来，信创产业迎来实质性回暖，2025年Q1订单加速放量，显示信创行业在政策与市场需求双重驱动下发展迅速。信创订单数量和增速显著提升，反映出行业在多个细分领域及区域的积极进展。

主要观点

• 信创订单增长：2024年9月全国信创招标订单单月数量超过1000个；2025年1-3月订单单月数量同比分别增长152%、162%、51%。2025年Q1同比增长104%。
• 分行业趋势：党政为信创招标重点，2024H2推进速度快于行业信创。2025Q1党政订单同比增长110%，交通、医疗、能源行业增速分别达1025%、511%、204%。
• 分区域趋势：2024H1信创订单前三区域为华东、西部、华北；2025Q1华东、华中、华北增速最快，分别为144%、140%、123%。
• 政策与市场驱动：地缘政治形势下，自主可控预期强化，叠加国内财政发力稳经济，信创产业后续发展值得期待。
• 产业链发展：核心软硬件国产化率有望持续提升，具备国产化属性和市场化竞争力的产业龙头将受益。

关键信息

一、信创落地节奏

• 招标订单验证回暖：信创订单数量和增速显著提升，尤其是2025Q1，同比增长104%。
• 典型公司业绩：海光信息、达梦数据、金蝶国际等公司营收增速回升，显示信创订单加速放量。
• 市场潜力：八大关键行业服务器和PC存量市场潜在空间分别达7587亿元和1694亿元，年化潜在市场规模分别为1264亿元和282亿元。

二、信创产业总览及细分环节

1. CPU

• 主要厂商：鲲鹏、飞腾、海光、龙芯、申威、兆芯。
• 授权模式：分为“引进+自研”、“指令集版本授权”、“指令集期限授权”三类。
• 市场格局：海光和鲲鹏处于第一梯队，龙芯和飞腾处于第二梯队，兆芯和申威处于第三梯队。

2. 操作系统

• 服务器OS：CentOS因停服，市场份额被国产系统逐步瓜分，统信UOS、麒麟、华为欧拉等成为主要竞争者。
• PC OS：Windows和OS X仍占主导地位，但国产系统如统信UOS和麒麟正在快速崛起，华为鸿蒙有望成为下一个突破点。

3. 数据库

• 市场规模：中国数据库市场增速高于全球水平，预计2028年达930亿元。
• 主要厂商：达梦数据、人大金仓、阿里、腾讯、华为等。
• 市场趋势：独立数据库厂商提供本地部署、多云、跨云等灵活方案，契合信创建设需求。

4. ERP

• 市场格局：国产ERP已在本土市场处于主流，但高端市场仍由SAP、Oracle主导。
• 发展机会：金蝶国际、用友网络等本土厂商在高端ERP市场具备替代潜力，金蝶苍穹及星瀚产品已实现对大型企业客户的需求满足。

投资建议

• 重点推荐：金蝶国际、金山办公、达梦数据。
• 积极关注：中国长城、中国软件、太极股份、东方通等。
• 广义自主可控：关注鸿蒙生态、鲲鹏生态及本土工业软件链条，建议关注软通动力、润和软件、中软国际、中望软件、广立微等。

风险提示

• 执行力度不及预期：人事调整、资金端压力可能影响信创推进。
• 外部供应链影响：地缘政治环境可能对信创产品供应链产生影响。
• 产品升级不达预期：部分信创产品需依赖本土晶圆厂，高阶制程产能可能限制迭代。
• 行业竞争加剧：新玩家的出现可能加剧竞争，如华为生态、阿里巴巴、腾讯等科技公司。

估值与财务分析

图表索引

• 图1：2024年1月至2025年3月全国信创招标订单月度数量
• 图2：2024年单季度信创订单数量
• 图3：2025Q1VS2024Q1信创订单同比增速
• 图4：24H1VS24H2分行业信创招标订单数据
• 图5：25Q1VS24Q1分行业信创招标订单数据
• 图6：24H1VS24H2分地区信创招标订单数据
• 图7：25Q1VS24Q1分地区信创招标订单数据
• 图8：信创板块典型公司标的营收增速
• 图9：2018-2021年信创核心底层IT标的营收增速
• 图10：2022-2024H1信创核心底层IT标的营收增速
• 图11：不同CPU架构体系生态完善度示意图
• 图12：国产信创CPU市场格局
• 图13：国产化率渗透表及2019-2024年国产操作系统通用新增市场规模
• 图14：用户意愿迁徙服务器操作系统
• 图15：中国市场各PC操作系统份额
• 图16：鸿蒙生态圈的磁吸效应
• 图17：全球数据库行业市场规模
• 图18：中国数据库行业市场规模及增速
• 图19：腾讯云全栈融合产品体系
• 图20：2023年中国关系型数据库市场份额
• 图21：2023年中国关系型数据库市场份额（本地部署）
• 图22：SAP中国区营收规模

分析师信息

• 刘雪峰：首席分析师，负责计算机行业研究。
• 吴祖鹏：资深分析师，曾任职于华泰证券、华西证券。
• 李婉云：资深分析师，2022年加入广发证券。
• 周源：资深分析师，曾任职于TUMCREATE自动驾驶科技公司。
• 王钰翔：研究员，2024年加入广发证券。

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

法律声明与风险提示

• 法律主体声明：本报告由广发证券及其关联机构制作，分销需遵守当地法律和监管要求。
• 重要声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应独立判断。
• 权益披露：广发证券（香港）与本报告所述公司无投资银行业务关系。
• 版权说明：未经许可，不得翻版、复制、刊登、转载和引用。