20171112-东北证券-轨交行业周报_动车招标再启_轨交景气持续_7页_750kb

运输设备/机械设备行业总结

核心内容

本报告为东北证券发布的轨交行业周报第40期，主要聚焦于动车招标、轨道交通建设及投资建议等方面，认为轨交行业在2018-2020年将维持高景气度，重点推荐行业龙头与核心零部件供应商。

主要观点

1. 行业趋势

• 动车招标持续超预期：本周铁总招标“复兴号”100标列，上周为75标列，显示四季度招标高峰临近。预计2018-2020年动车招标将继续超预期。
• 市场需求多元化：动车需求不仅来自高铁，也受城际铁路建设推动，市场认知存在偏差。
• 后市场潜力巨大：铁路装备维护市场和高耗材市场是未来增长点，建议关注布局后市场的企业。
• 城市轨道交通高位运行：以地铁为代表的城轨项目在2018-2020年仍将维持通车里程高位。

2. 铁路改革进展

• 18家铁路局完成名称变更核准：标志着铁路公司制改革全面启动，各铁路局将在2017年11月底前完成法人治理结构组建，2018年起全面运行新机制。

3. 国际项目进展

• 哈尔滨至海参崴高铁项目或启动：计划铺设380公里线路，建设12个站点，开行速度为250公里/小时，初步估算费用达190亿美元（约合人民币1260亿元）。

4. 城市轨道交通项目

• 北京新机场线：总投资约292亿元，2019年完工，与新机场同步运营。
• 广州地铁新线：4条新线计划年底开通，进入运营调试阶段。
• 成都铁路枢纽规划：形成衔接8个方向、13条干线的大型放射状枢纽。
• 泸州轨道交通1号线：预计2019年开工，2023年底建成，线路总长47公里。
• 桂林轨道交通线网规划：提出2040年推荐方案，线路总长238.8公里。

关键信息

投资建议

• 推荐组合：中国中车、康尼机电、众合科技、华铁股份、神州高铁、晋亿实业、新宏泰。
• 评级：中国中车、众合科技、康尼机电、辉煌科技、艾迪精密为“买入”，神州高铁、晋西车轴、晋亿实业为“增持”。

估值与盈利预测

• 盈利预测：多数重点公司2017-2018年每股收益稳步增长，如中国中车从0.41元增至0.49元，艾迪精密从0.60元增至1.01元。
• 市盈率与市净率：多数公司市盈率下降，市净率相对稳定，反映市场对其未来盈利的乐观预期。

风险提示

• 轨道交通建设投资不及预期：可能影响行业整体发展。
• 国际市场开拓遇阻：如哈尔滨至海参崴高铁项目可能面临国际政策或资金问题。
• 系统性风险：宏观经济波动或政策调整可能对行业造成影响。

行业横向估值比较

• 市盈率：轨交板块市盈率相对较低，低于电子、通信等行业。
• 市净率：轨交板块市净率相对稳定，反映资产价值合理。

下周重要事项提醒

• 11月13日：思维列控、众合科技召开股东大会。
• 11月16日：高盟新材股东大会现场会议登记起始。
• 11月17日：徕木股份限售股份上市流通。
• 11月19日：高盟新材股东大会互联网投票起始。

分析师简介

• 竺佳敏：东北证券研究咨询分公司中小市值分析师，上海交通大学机械学院工学硕士，研究方向为新能源汽车产业链等新兴产业。
• 邹桂龙：行业研究助理，复旦大学经济学学士、金融学硕士，研究领域为轨道交通产业、机械行业和新股研究。

总结

本报告认为，轨交行业在2018-2020年将持续保持高景气度，主要受益于高铁与城际铁路建设的加速推进以及后市场的发展潜力。重点推荐行业龙头及核心零部件供应商，同时关注城轨建设积极的城市和区域相关标的。建议投资者重视“买入”和“增持”评级的公司，但需警惕轨道交通建设投资不及预期、国际市场开拓受阻及系统性风险等潜在问题。