20241103-国投证券-洛阳钼业-603993.SH-铜矿产销同比高增_新项目勘探持续推进_5页_863kb

洛阳钼业公司快报总结

报告概述

本报告由国投证券股份有限公司发布，分析洛阳钼业（603993SH）的铜矿产销和新项目进展。维持“买入-A”评级，目标价102元，2024年11月1日股价79.3元，市值约1712亿。研究显示铜钴业务表现亮眼，全年产量和销量同比大幅增长。

铜钴业务表现

2024年前三季度，铜产量4760万吨，同比增长78.2%；钴产量847万吨，增长127.4%。第三季铜均价9209美元/吨，同比上涨10.2%；毛利同比增长显著，吨毛利达342万元。新项目TFM和KFM勘探推进，刚果（金）水电站协议助力产能扩张。

其他金属业务

钨产量和价格小幅上升；钼价环比持平，产量稳定。铌铁价格走平，磷酸一铵价格显著上涨；磷肥板块毛利增长明显。整体其他金属板块收益平稳。

新项目和投资建议

TFM权益金达成协议，恢复出口改善盈利。预计2024-2026年营业收入年均增长，净利润率提升。铜板块供给约束下价格中枢上移，公司产能持续扩张。6个月目标价102元，对应2024年PE约182倍。

高风险提示

需求不及预期、商品价格波动或项目进度延迟可能影响业绩。总体上，公司通过新项目和成本优化保持竞争力，建议投资者关注长期增长潜力。