20240111-国联证券-中材国际-600970.SH-运维新签增长动能强劲_兼具价值与成长_3页_306kb

中材国际（600970）运维业务新签合同增长强劲
2023年新签合同额达616亿元，同比增长18%；第四季度单季新签94亿元，同比减少51%。截至2023年第四季度末，未完合同额达593亿元，约等于2022年收入的15倍，在手订单充裕支撑未来增长。业务结构中，工程技术服务、运维、高端装备制造2023年新签额分别为391亿元、136亿元、74亿元，同比分别增长21%、14%、14%。2024年第一季度这些数据出现波动，其中工程技术服务新签额下滑明显，主要受水泥运维良好表现的影响。

国际化布局加速，潜在价值与回报
作为中建材集团国际化进程中的先锋，公司境外收入占比已达43%（2022年度）。近期通过增资中材水泥，协同集团内部资源拓展国际市场，有望进一步推动境外业务发展。公司提高分红指引，按2024年业绩预测和当前股价计算，股息率接近43%，显示出较强的价值吸引力。

增长动力与竞争优势分析
公司作为全球水泥产业服务龙头，在运维、工程技术服务、高端装备制造“三足鼎立”的业务结构趋于稳固，这不仅稳定了其收入来源，也增强了整体盈利模式的韧性。同时，数字化、智能化、绿色化的转型加强，公司在水泥产业升级中的领导者地位得以巩固。分析师维持“买入”评级，调整了未来三年的盈利预测，认为公司2024年至2026年度业绩仍将保持稳健增长。

风险评估
报告中提示了一系列风险因素，包括水泥行业景气度下降超预期、海外业务拓展进度不达预期、运维及装备制造业务发展速度放缓、以及汇率波动带来的影响。

财务数据概览
提供了2021年至2025年的财务预测，显示公司营业收入、EBITDA、归母净利润及每股收益呈增长趋势。具体表现为未来年份营业收入增长率持续增加，归母净利润增长虽有放缓但仍保持正值，市盈率与市净率指标显示公司估值吸引投资者关注。

投资估值建议
分析师推荐“买入”股票评级，维持2024年度的目标价为1828元，基于收入增长、利润上扬和估值水平，建议投资者关注公司未来的投资价值。