20241025-财通证券-中材国际-600970.SH-业绩符合预期_矿山运维新签保持高增_3页_435kb

中材国际公司点评总结
分析师：毕春晖
报告日期：2024-10-25
评级：增持（维持）

🗣️ 核心观点

• 业绩表现：公司前三季度营收3173亿元（同比+0.7%），归母净利润206亿元（同比+29%），扣非净利润205亿元（同比-22%）。Q3单季归母净利润同比增长42%，但扣非下降51%。
• 新签订单：前三季度新签订单5279亿元（同比+1%），其中矿山运维业务高增（+36%），生产运营服务新签订单达1312亿元。

📊 业务结构分析师解释

• 业务变动：工程技术服务和高端装备制造新签订单下滑，矿山运维及水泥运维保持增长。
• 区域表现：境外新签订单高于境内，境外订单同比增速达6%，境内则下降5%。

💰 财务表现

• 盈利能力：Q1-Q3销售毛利率18.6%，同比略升0.24个百分点；归母净利率6.49%，同比上升0.14个百分点。
• 现金流与费用：经营性现金流净流出26亿元，同比扩大246亿元；财务费用高增主因汇兑损失。
• 资产与负债：应收账款、存货及应付账款规模快速增长，资产周转效率待优化。

📈 投资建议

• 业绩预测：预计2024-2026年营收分别为48901亿元、51916亿元、54688亿元，对应PE分别为8.98倍、8.30倍、7.39倍。
• 评级维持：维持“增持”评级，看好矿山运维及海外业务增长潜力。

⚠️ 风险提示

• 业务推进风险：水泥运维及装备外扩进度不及预期。
• 外部风险："一带一路"推进不确定性及汇兑波动风险。

注：如需查看完整业绩数据与财务预测，请参考财通证券研究报告（包括明细财务表格及图表分析）。