20240716-国联证券-中国建筑-601668.SH-建筑业务新签增长强劲_单月地产销售增速转正_3页

中国建筑(601668) 2024年上半年经营情况总结

核心内容概述

中国建筑发布2024年1-6月经营情况简报，显示其建筑业务新签合同额增长强劲，地产销售降幅收窄，单月销售额首次转正。公司同时展现出财务稳健性和估值优势，分析师维持“买入”评级。

建筑业务表现

• 建筑业务新签合同额：2024年1-6月为22,882亿元，同比增长14%。
• 分业务增长：
  • 房建：15,320亿元，同比增长6%。
  • 基建：7,491亿元，同比增长35%，表现尤为突出。
  • 勘察设计：72亿元，同比下降9%。
• 分地区增长：
  • 境内：21,651亿元，同比增长11%。
  • 境外：1,231亿元，同比增长105%，境外市场持续高速增长。

地产销售情况

• 合约销售额：2024年1-6月为1,915亿元，同比下降21%，但降幅较前5月收窄约8个百分点。
• 单月销售：2024年6月销售额同比增长11%，为年内首次转正。
• 合约销售面积：655万平方米，同比下降33%，降幅较前5月收窄约6个百分点。
• 土地储备：截至2024年6月末，公司土地储备为8,454万平方米，较2023年末增加370万平方米，显示公司对土地市场的持续投入。

财务预测与估值

营业收入预测

• 2024-2026年营业收入分别为24,339/26,212/28,156亿元，年均复合增长率（CAGR）为8%。

归母净利润预测

• 2024-2026年归母净利润分别为591/642/689亿元，同比增长分别为8.86%/8.76%/7.27%。

每股收益（EPS）

• 2024-2026年EPS分别为1.42/1.54/1.66元/股。

估值

• 2024年给予6倍PE估值，维持“买入”评级。
• 市净率（P/B）预计从2023年的0.5降至2026年的0.4。
• EV/EBITDA估值从2023年的8.4降至2026年的7.1。

分红与回报

• 2023年派发现金红利总额约113亿元，占当期归母净利润的20.8%。
• 预计2024年分红比率或稳中有升，2023年分红对应当前市值股息率为5.0%。

风险提示

• 地产需求景气度低于预期
• 基建投资增速不及预期
• 订单收入转化节奏放缓
• 回款风险
• 减值风险

财务数据摘要

财务比率分析

投资建议

• 投资评级：买入（维持）
• 当前价格：5.40元
• 分析师：武慧东、朱思敏
• 评级标准：以报告发布日后6到12个月内的公司股价相对同期相关证券市场代表指数的涨跌幅为基准，买入评级对应涨幅20%以上。

其他信息

• 分析师声明：本报告所表述的所有观点均准确反映分析师个人看法，与报酬无直接或间接联系。
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