20230829-中国银河-中国建筑-601668.SH-基建增速亮眼_地产政策充分受益_2页_465kb

总结：中国建筑(601668)2023半年度报告分析

业绩概述

2023年上半年，公司营业收入111万亿元，同比增长49%；归母净利润2897亿元，同比增长16%；扣非后归母净利润26434亿元，同比增长62%。

业务表现

• 分业务增长率：房建业务+84%，基建业务+80%，勘察设计业务+56%，地产业务-161%。新签合同额225万亿元，同比增长113%，其中基建相关业务新签强劲增长。
• 基础设施贡献：铁路、水利、能源工程等新签合同额高速增长，占比较高。

政策影响

• 地产受益：房地产业占公司业务70%以上，将受益于房地产政策优化，如首套房贷款“认房不用认贷”。
• 经营调整：毛利率略降，经营现金流承压，但政策预期支撑未来需求。

投资建议

预计2023年营收229万亿元（同比增11.2%），2024年255万亿元（同比增11.5%）；净利润预计57279亿元和65271亿元，同比增长124.2%和139.5%；维持“推荐”评级，当前股价PE约42.1倍和36.9倍。

风险提示

订单落地不及预期，房地产需求复苏缓慢，可能导致业绩未达预期。