20171015-华泰证券-华泰基本面量化选股周报_市场稳步上行_组合本周普涨_13页_1mb

金工研究/量化投资周报总结

核心内容

本报告为华泰证券于2017年10月15日发布的金工研究/量化投资周报，重点分析了三种基本面量化选股策略在当周及不同时间周期内的表现，包括高股息率策略、低市收率策略和相对市盈率策略。

主要观点

• 本周市场整体稳步上行，沪深300指数上涨2.20%，中证500指数上涨1.61%。
• 三种量化选股策略在本周均获得正的绝对收益，但超额收益均为负，表现弱于市场基准。
• 相对市盈率策略表现优于其他两种策略，本周绝对收益为0.93%，是三种策略中最高的。
• 高股息率策略本周绝对收益为0.44%，相对沪深300指数的超额收益为-1.76%。
• 低市收率策略本周绝对收益为0.49%，相对沪深300指数的超额收益为-1.71%。
• 从年度表现来看，相对市盈率策略表现最为出色，绝对收益为18.91%，相对沪深300指数的超额收益为1.59%。
• 高股息率策略年度表现较好，绝对收益为8.37%，但相对沪深300指数的超额收益为-8.95%。
• 低市收率策略年度表现较差，绝对收益为-5.12%，相对沪深300指数的超额收益为-22.44%。
• 三种策略均采用等权重配置，但构建方式有所不同：高股息率和相对市盈率采用等权重，低市收率采用市值加权。

关键信息

市场表现

• 沪深300指数涨幅：2.20%
• 中证500指数涨幅：1.61%

各策略表现

高股息率策略

• 本周：

  • 绝对收益：0.44%
  • 相对沪深300超额收益：-1.76%
  • 相对中证500超额收益：-1.17%
  • 最大回撤：0.39%
  • 日胜率（沪深300）：50%
  • 日胜率（中证500）：20%
  • 最高单日超额收益率（沪深300）：0.20%
  • 最高单日超额收益率（中证500）：0.95%

• 本年：

  • 绝对收益：8.37%
  • 相对沪深300超额收益：-8.95%
  • 相对中证500超额收益：2.21%
  • 最大回撤：6.60%
  • 日胜率（沪深300）：43.85%
  • 日胜率（中证500）：45.99%
  • 最高单日超额收益率（沪深300）：2.50%
  • 最高单日超额收益率（中证500）：4.86%

低市收率策略

• 本周：

  • 绝对收益：0.49%
  • 相对沪深300超额收益：-1.71%
  • 相对中证500超额收益：-1.12%
  • 最大回撤：0.41%
  • 日胜率（沪深300）：50%
  • 日胜率（中证500）：20%
  • 最高单日超额收益率（沪深300）：0.33%
  • 最高单日超额收益率（中证500）：0.33%

• 本年：

  • 绝对收益：-5.12%
  • 相对沪深300超额收益：-22.44%
  • 相对中证500超额收益：-11.28%
  • 最大回撤：15.07%
  • 日胜率（沪深300）：44.39%
  • 日胜率（中证500）：44.39%
  • 最高单日超额收益率（沪深300）：1.74%
  • 最高单日超额收益率（中证500）：4.78%

相对市盈率策略

• 本周：

  • 绝对收益：0.93%
  • 相对沪深300超额收益：-1.28%
  • 相对中证500超额收益：-0.69%
  • 最大回撤：1.01%
  • 日胜率（沪深300）：50%
  • 日胜率（中证500）：75%
  • 最高单日超额收益率（沪深300）：1.19%
  • 最高单日超额收益率（中证500）：0.63%

• 本年：

  • 绝对收益：18.91%
  • 相对沪深300超额收益：1.59%
  • 相对中证500超额收益：12.75%
  • 最大回撤：6.26%
  • 日胜率（沪深300）：51.34%
  • 日胜率（中证500）：49.73%
  • 最高单日超额收益率（沪深300）：2.37%
  • 最高单日超额收益率（中证500）：4.60%

策略构建说明

• 高股息率策略：

  • 选股标准：总市值前80%，市盈率前40%（剔除市盈率为负的股票），市收率小于2.5，股息率最高的前50只股票。
  • 构建方式：等权重配置，每月调仓一次。

• 低市收率策略：

  • 选股标准：剔除机械、建筑、石油石化行业；选择每个二级行业市收率最低的前五分之一的股票；剔除收入增长率后三分之二的股票；剔除利润同比下滑的股票。
  • 构建方式：市值加权配置，每月调仓一次。

• 相对市盈率策略：

  • 选股标准：上市公司有42个月的数据，且过去42个月的每股收益为正；市盈率不为负或大于100；调整后的市盈率大于当前市盈率；分析师盈利预测增长。
  • 构建方式：等权重配置，每月调仓一次。

风险提示

• 本模型为价值型选股模型，若市场风格持续偏向主题投资，可能跑输市场。

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