20170917-华泰证券-基本面量化选股周报_市场震荡整理_组合本周普涨_17页_1mb

量化投资周报总结（2017年09月17日）

核心内容

本报告为华泰证券基本面量化选股策略的周报，分析了三种选股模型（高股息率、低市收率、相对市盈率）在2017年9月11日至9月15日的市场表现，以及其历史表现数据。报告提供了各策略的绝对收益、相对基准的超额收益、最大回撤、日胜率及最高单日超额收益率等关键指标，并附有详细的组合构建说明和股票配置列表。

主要观点

市场环境

• 当前市场处于震荡整理状态。
• 沪深300指数涨幅为0.14%，中证500指数涨幅为0.73%。

本周表现

• 高股息率策略：绝对收益为0.84%，相对沪深300超额收益为0.70%，对冲沪深300指数超额收益为正，胜率高于50%。
• 低市收率策略：绝对收益为0.18%，相对沪深300超额收益为0.04%，对冲沪深300指数超额收益为正，胜率略高于50%。
• 相对市盈率策略：绝对收益为1.46%，相对沪深300超额收益为1.32%，表现最好，胜率较高。

本月表现

• 高股息率策略：绝对收益为1.84%，相对沪深300超额收益为1.82%，净值走势震荡攀升。
• 低市收率策略：绝对收益为0.27%，相对沪深300超额收益为0.25%，净值呈震荡形态。
• 相对市盈率策略：绝对收益为0.99%，相对沪深300超额收益为0.97%，表现稳定。

本年表现

• 高股息率策略：绝对收益为9.35%，相对沪深300超额收益为-5.28%，配置了较多高股息和大市值股票。
• 低市收率策略：绝对收益为-4.54%，相对沪深300超额收益为-19.18%，表现较差。
• 相对市盈率策略：绝对收益为16.75%，相对沪深300超额收益为2.11%，表现最优。

关键信息

策略简介

• 高股息率策略：

  • 选股标准：总市值前80%，市盈率前40%（剔除负值），市收率小于2.5，按股息率排序选前50。
  • 回测表现：2005-2016年年化收益率29.18%，夏普比率0.79。
  • 组合特点：以大市值股票为主，波动率较低。

• 低市收率策略：

  • 选股标准：剔除市收率不显著的行业，选择每个二级行业市收率最低的前五分之一，剔除收入增长率后三分之二的股票，剔除利润同比下滑的股票。
  • 回测表现：2006-2016年累计收益2027.10%，年化收益率34.64%，夏普比率1.10。
  • 组合特点：注重收入和盈利能力，排除行业影响。

• 相对市盈率策略：

  • 选股标准：基于42个月的市盈率数据，计算调整后的市盈率，筛选相对市盈率低于均值的股票，结合盈利预测增长。
  • 回测表现：2005-2016年总收益率4134.03%，年化收益率37.72%，夏普比率1.19。
  • 组合特点：通过均值回归逻辑选择被低估的股票，结合分析师盈利预测增强选股条件。

组合构建说明

• 高股息率策略：等权重构建，配置50只股票，调仓日为每月最后一个交易日。
• 低市收率策略：市值加权构建，配置60只股票。
• 相对市盈率策略：等权重构建，配置50只股票。

风险提示

• 本模型为价值型选股策略，若市场风格持续偏向主题投资，可能跑输市场。
• 投资需考虑市场变化，模型表现可能受市场风格影响较大。

免责声明

• 本报告仅供华泰证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开信息编制，不保证其准确性与完整性。
• 投资者应自行评估风险，谨慎决策，报告不承担相关法律责任。

评级说明

行业评级体系

• 增持：行业涨幅超越沪深300指数。
• 中性：行业涨幅与沪深300指数持平。
• 减持：行业涨幅明显弱于沪深300指数。

公司评级体系

• 买入：股价超越基准20%以上。
• 增持：股价超越基准5%-20%。
• 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间。
• 减持：股价弱于基准5%-20%。
• 卖出：股价弱于基准20%以上。

联系信息

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