电力行业月度报告：持续看好新能源发电，关注水火转型新能源-20211221-财信证券-15页_724kb

报告摘要

行业月度报告总结 - 电力行业

核心内容

本报告聚焦于2021年12月电力行业的情况，从投资策略、市场行情回顾、高频数据跟踪、行业新闻及政策、重点公司公告和风险提示等多个方面进行了深入分析。报告认为，新能源发电是未来电力行业增长的重要方向，特别是在“3060”碳中和战略的推动下，风电和光伏等新能源装机容量和发电量将持续增长，具有较高的成长性和盈利性。同时，火电企业正逐步向新能源转型，市场对其转型逻辑的认可度提高。

主要观点

投资策略：建议关注“十四五”期间具有长期成长性和盈利能力提升、但估值相对合理的个股，推荐关注福能股份、中国核电、上海电力、川投能源、吉电股份、华能水电、江苏新能等。
市场表现：2021年12月1日至21日，公用事业指数上涨7.13%，跑赢万得全A指数6.88个百分点。子板块中，火电上涨19.91%，水电上涨10.73%，新能源发电上涨2.82%。
估值分析：截至2021年12月20日，电力指数市盈率为28.68倍，较万得全A指数溢价45.63%。火电板块估值迅速提升，甚至超过新能源发电板块。
高频数据：
- 2021年1-11月，全社会用电量为6718亿kwh，同比增加3.89%。
- 全国发电量为73827亿kwh，同比增加9.2%。
- 全国发电设备利用小时数为3483小时，同比增加87小时。
行业新闻及政策：
- 国内首个柔性直流海上风电项目并网。
- 截至10月底，全国发电装机容量约23亿千瓦，同比增长9%。
- 我国风电并网装机容量突破3亿千瓦，连续12年全球第一。
- 11月全社会用电量同比增长3.1%。
重点公司公告：
- 长江电力筹划将乌东德、白鹤滩电站资产注入公司。
- 长江电力签订多份购售电合同，锁定未来电能消纳。
- 江苏新能控股股东承诺优先将相关业务资产注入公司。

关键信息

投资策略与个股推荐

推荐股票：福能股份、中国核电、上海电力、川投能源、吉电股份、华能水电、江苏新能。
投资评级：
- 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上。
- 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%–15%。

市场行情回顾

板块整体表现：公用事业指数上涨7.13%，排名申万28个一级行业第6位。
子板块表现：
- 火电上涨19.91%，水电上涨10.73%，新能源发电上涨2.82%。
估值情况：电力指数市盈率（TTM）为28.68倍，较万得全A指数溢价45.63%。

高频数据分析

用电量：
- 11月全社会用电量为6718亿kwh，同比增加3.89%。
- 分产业来看，第一产业用电量同比增加14.6%，第二产业用电量同比增加1.84%，第三产业用电量同比增加8.68%，城乡居民生活用电量同比增加9.47%。
发电量：
- 11月全国发电量为6540亿kwh，同比增加0.2%。
- 火电、水电同比分别下降2.5%和1.9%，风电、光伏、核电分别同比增加27.7%、22.7%和4.1%。
发电设备利用小时：
- 全国发电设备利用小时数为3483小时，同比增加87小时。
- 风电和光伏设备利用小时数同比分别增加119小时和减少9小时。