电力行业月度报告：市场短期震荡，不改新能源发电长期向好-20210316-财信证券-15页_911kb

电力行业月度报告总结

核心内容

2021年3月电力行业市场短期震荡，但新能源发电板块仍表现出较强的景气度。整体来看，电力行业在“碳达峰、碳中和”政策推动下，长期发展向好。分析师建议投资者分电源类型进行布局，重点关注水电、火电及新能源发电板块。

主要观点

• 行业整体表现：电力行业在2021年2月18日至3月17日期间上涨12.75%，跑赢万得全A指数20.36个百分点，位列申万28个一级行业指数中的第2位。
• 子板块走势：水电板块表现稳健，火电板块受市场化交易压制，新能源发电板块受益于政策支持，持续保持高景气。
• 估值情况：截至2021年3月16日，电力板块市盈率为18.73倍，相较万得全A指数（22.24倍）的市盈率溢价为-15.79%。新能源发电板块市盈率（TTM）为23.57倍，处于较高水平，显示市场对其未来增长的乐观预期。
• 投资策略：建议投资者关注水电龙头（如长江电力、华能水电）、低估值火电企业（如华能国际）以及新能源发电企业（如吉电股份、太阳能、中国核电、福能股份）。

关键信息

1. 市场行情回顾

• 板块整体走势：电力指数上涨11.21%，跑赢万得全A指数18.83个百分点。
• 子板块表现：
  • 火电：上涨20.32%
  • 水电：上涨10.74%
  • 燃机发电：上涨26%
  • 热电：上涨15.08%
  • 新能源发电：上涨14.25%

2. 高频数据跟踪

• 全社会用电量：2020年12月全社会用电量为8338亿kwh，同比增长17.26%。
• 分产业用电量：
  • 第一产业：81亿kwh，同比增长12.41%
  • 第二产业：6182亿kwh，同比增长18.07%
  • 第三产业：1160亿kwh，同比增长13.57%
  • 城乡居民生活用电量：915亿kwh，同比增长17.06%
• 全国发电量：2020年12月全国发电量为7277亿kwh，同比增长9.1%。
• 分电源发电量：
  • 火电：5647亿kwh，同比增长9.2%
  • 水电：764亿kwh，同比增长11.3%
  • 核电：353亿kwh，同比增长6.2%
  • 风电：409亿kwh，同比增长7.1%
  • 光伏发电：104亿kwh，同比增长8.9%
• 发电设备利用小时：全国发电设备平均利用小时为3758小时，同比下降70小时。其中火电利用小时为4216小时，同比下降92小时；水电利用小时为3827小时，同比上升130小时。

3. 行业重点新闻及政策

• 国家电网：预计春节期间用电量保持平稳增长，全国日均发电量约为161亿千瓦时，同比增长7.4%。
• 北京电力交易中心：开展全国首次可再生能源电力超额消纳量交易，有助于实现“碳达峰、碳中和”目标。
• 碳中和债发行：首批碳中和债成功发行，绿色金融支持新能源发展。

4. 重点公司公告及简评

• 国投电力：长江电力增持1%股份，持股比例增至16%。
• 申能股份：获长江电力增持0.002%，持股比例达10%。
• 赣能股份：拟向江西电力交易中心增持485.21万元，持股比例升至8.75%。

风险提示

• 全社会用电量增速不及预期
• 疫情反复导致复工复产计划不及预期
• 电煤价格下行不及预期
• 市场化交易价差出现大幅波动

投资评级系统说明

• 股票投资评级：
  • 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上
  • 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%–15%
  • 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%–5%
  • 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上
• 行业投资评级：
  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%–5%
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上

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