20221219-华联期货-双焦周报_宏观利好预期与弱现实的博弈下_双焦震荡运行_7页_869kb

双焦周报总结

核心内容

本报告由研究员孙伟涛撰写，分析了2022年12月19日双焦（焦煤、焦炭）市场的运行情况。整体来看，双焦市场在宏观利好预期与弱现实之间的博弈中震荡运行，短期内仍有望维持震荡偏强态势。

主要观点

供应端

• 焦煤：随着蒙煤通关改善，供应量稳中有增。但部分国内矿山因年底配额不足而减产，疫情相关影响因素正在消退。
• 焦炭：全样本焦化厂日均产量达64.75万吨（+6%），三轮提涨落地后，利润修复迅速，产量抬头，持续提产意愿强烈。

需求端

• 随着年底临近，焦钢企对焦煤采购加强，叠加利润修复，交投氛围较好。
• 钢厂日均铁水产量为222.88万吨（+1.72万吨），开始触底反弹，但回弹幅度有限，整体需求小幅回暖。

库存情况

• 焦煤：焦钢企焦煤库存开始累积，焦化厂库存1075.59万吨（+4.3%），247家钢厂库存813.6万吨（+2.6%）。
• 焦炭：焦企库存79.93万吨（-5.9%），钢厂库存592.67万吨（+2.1%），显示焦炭需求增加显著，库存小幅回升。

操作建议

• 单边操作：建议平仓01合约多单，继续持有05合约多单。
• 套利操作：无建议。

关键关注及风险因素

• 疫情：疫情是否持续缓解，影响企业复工及原料采购节奏。
• 地产政策：地产政策变化可能对钢铁需求产生较大影响，进而影响双焦市场。

市场行情回顾

本周双焦主力合约价格呈现宽幅震荡走势，周初市场情绪低迷，但周四双焦价格达到相对高位。市场情绪受宏观预期及疫情优化影响，表现出一定的乐观情绪。然而，基本面与宏观预期的背离逐渐显现，当前价格已超出基本面支撑范围。

基本面分析

现货价格

• 需求小幅回升，现货价格上涨，主要体现在低硫主焦煤、中硫主焦煤、沙河驿自提价、蒙5仓单价及吕梁准一出厂价等指标上。

供应情况

• 冬储预热中，产量小幅抬升，洗煤厂产能利用率及产量周环比均有提升，独立焦企开工率显著上升，全样本焦企产量增长明显。
• 高炉铁水产量小幅增加，显示钢厂生产活动有所恢复。

库存变化

• 钢厂低库存模式虽未改变，但库存小幅回弹，港口及矿山炼焦煤库存有所上升，独立焦企及全样本焦企焦炭库存小幅波动，反映市场供需关系的微妙变化。

数据来源

• 数据来源包括Wind、Mysteel及华联研究所。

免责声明

本报告仅为研究员孙伟涛的独立分析意见，仅供参考，不构成投资建议。报告内容可能随时更改，不保证其准确性、可靠性、时效性及完整性。投资者应独立承担投资风险，华联期货有限公司不承担因使用本报告而产生的任何责任。