20221219-华联期货-白糖周报_春节备货旺季过后谨防回落_6页_492kb

白糖周报总结

核心内容

本报告由研究员黄忠夏撰写，发布于2022年12月19日，主要分析了当前白糖市场的基本面、价格走势、产量、进口、消费及库存情况，并提出了相应的操作建议。

主要观点

• 国际糖市：ICE期糖连续第三周上涨，涨幅达2.50%，主要因巴西持续降雨影响食糖生产，印度估产下调，支撑糖价上涨。
• 国内糖市：春节备货旺季过后，市场将进入消费淡季，预计中短期反弹后将有所回落，但长期随着疫情优化，市场活力有望恢复，推动糖价上涨。
• 产量预期：预计2022/23榨季全国食糖产量为960万吨左右，低于2021/22榨季的956万吨，但高于2020/21榨季。
• 进口情况：预计2022/23榨季进口量维持在500万吨水平，但配额外进口利润倒挂，可能影响进口节奏。
• 消费恢复：国内消费预计有所恢复，达到1530万吨，供需缺口将通过进口填补，整体供需矛盾不突出。

操作建议

• 中线操作：建议多单获利减仓或止盈。
• 参考支撑位：中期郑糖2303、2305合约参考支撑位5500元/吨。

关键影响因素

• 南方产区开榨进度及新糖上市情况：南方甘蔗糖厂加速开榨，将影响市场供应。
• 疫情情况及消费影响：疫情管控优化将对消费恢复起到关键作用。
• 国际原油和原糖走势及食糖进口情况：国际糖价走势及进口成本将影响国内糖市。

基本面分析

1. 价格/价差

• 郑糖主力2303合约全周上涨79元/吨，涨幅1.40%，收于5719元/吨。
• 现货报价有所上调，但期货反弹导致基差回落，截至上周五为100元/吨左右。

2. 产量

• 截至11月底，2022/23榨季全国累计产糖85万吨，同比增加9万吨。
• 由于广西旱情和内蒙古单产下滑，预计全国产量将小幅下降，可能在930-960万吨之间。

3. 进口

• 2022年10月进口食糖52万吨，同比减少35.56%。
• 2022年1-10月累计进口402.46万吨，同比减少13.31%。
• 预计2022/23榨季进口量维持在500万吨水平。

4. 消费

• 国内消费预计有所恢复，达到1530万吨。
• 存在约500万吨供需缺口，将通过进口补充，整体供需矛盾不突出。

5. 库存

• 2021/22榨季期末库存为1307万吨，库存消费比为95.28%。
• 2022/23榨季预计期末库存为1180万吨，库存消费比为79.91%。

6. 国内产量预期

• 广西甘蔗产量预计为540-570万吨，低于去年的612万吨。
• 北方甜菜种植面积恢复，预计增产20-30万吨。
• 全国产糖量预计为960万吨左右，低于农业农村部12月预估的1005万吨。

7. 国际糖市动态

• 巴西中南部地区11月下半月甘蔗入榨量同比增加318.75%，产糖量同比增加532.32%。
• 印度估产下调，继续提振原糖上涨。

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• 本报告仅反映研究员的设想、见解及分析方法，仅供参考。
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