20220418-华联期货-铁矿石周报_弱现实与强预期继续博弈_铁矿仍将高位震荡_7页_887kb

铁矿石周报总结

核心内容概述

本周铁矿石市场呈现“弱现实与强预期”的博弈局面，整体走势维持高位震荡。供应端因巴西VALE发运不稳定导致到港量下降，短期可能形成供应低谷。需求端随着唐山疫情缓解和钢厂复产，铁水产量及开工率有所回升，但宏观政策利好效果有限，市场仍处于预期主导阶段。现货市场有所回暖，补库逻辑显现，但高矿价引发政策调控，基本面转弱，预计市场将继续震荡。

主要观点

• 供应端：巴西VALE发运量回升，但整体发运仍不稳定，其他矿山发运相对平稳。到港量持续走低，或形成短期供应低谷。
• 需求端：唐山解封后，钢厂复产加快，铁水产量及开工率连续两周回升，但整体仍受疫情和宏观环境制约。
• 现货市场：采购量上升，补库逻辑初现，现货价格小幅上涨，但未形成强劲趋势。
• 期货市场：受宏观利好影响曾短暂上冲，但随后因政策调控而回落，主力合约价格维持震荡。
• 价差表现：5-9价差未有明显变化，09合约小幅贴水，基差表现与现货趋势基本一致。
• 库存变化：港口库存持续匀速去库，钢厂进口矿库存有所回升，显示补库行为开始显现。

操作建议

• 单边操作：建议采取区间操作策略，逢低09合约买入建仓，已有仓位者不宜追高。
• 期权操作：暂无明确操作建议。

关键风险因素

• 疫情发展态势：唐山等地疫情缓解对需求端有积极影响，但若疫情反复可能抑制复产进度。
• 钢厂复产情况：北方钢厂复产速度将影响铁水产量和需求表现。
• 俄乌战争局势：地缘政治风险可能影响全球铁矿石供应及价格波动。
• 政策调控文件：高矿价引发政策干预，需密切关注宏观调控动向。

基本面分析

价格与价差

• 价格：钢厂逐渐复产，但宏观利好趋弱，高矿价引发政策调控，价格维持高位震荡。
• 价差：5-9合约价差未有明显变化，09合约小幅贴水（超特粉），基差表现与现货趋势一致。

供应

• 澳洲巴西铁矿石（19港）发运升至2283万吨，环比小增56万吨。
• 澳洲发运（14港）环比小减24万吨，巴西发运（14港）环比小增57万吨。
• VALE发运量显著回升，但整体发运仍不稳定。
• 到港量持续走低，可能形成短期供应低谷。

需求

• 247家钢厂高炉开工率升至80.11%，唐山解封推动复产。
• 日均铁水产量小升至233.3万吨，接近历年同期水平。
• 中国主要港口成交量波动较大，远期现货日均成交量升至104万吨。

库存

• 全国45港港口库存降至14872.5万吨，环比减少152.7万吨，交投氛围改善。
• 全国样本钢厂进口铁矿石库存升至10854万吨，显示补库行为开始显现。

数据来源与图表说明

• 图1：主力合约价格
• 图2：05-09合约价差
• 图3：05基差（超特粉）
• 图4：09基差（超特粉）
• 图5：05基差（PB粉）
• 图6：09基差（PB粉）
• 图7：PB粉青岛港现货价
• 图8：卡粉青岛港现货价
• 图9：超特粉青岛港现货价
• 图10：卡粉-PB粉价差
• 图11：PB粉-超特粉价差
• 图12：钢厂即期利润
• 图13：澳洲19港发运量
• 图14：澳洲14港发运量
• 图15：巴西14港发运量
• 图16：必和必拓发运量
• 图17：力拓发运量
• 图18：FMG发运量
• 图19：26港到港量
• 图20：青岛港到港量
• 图21：铁矿成交量合计（中国主要港口）
• 图22：铁矿远期现货日均成交量
• 图23：247家钢厂高炉开工率
• 图24：45港铁矿库存
• 图25：45港澳矿库存
• 图26：45港巴西矿库存
• 图27：247家钢厂进口矿库存

研究员信息

• 姓名：孙伟涛
• 电话：0769-22112875
• 从业资格号：F0276620
• 投资咨询从业证书号：Z0014688

免责声明

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