20180226-安信证券-12月全球经济数据综_美欧日平稳_英中走弱_新兴走弱_10页_394kb

2018年12月全球经济数据综述总结

核心内容概述

本报告对2018年12月全球15个主要经济体的经济数据进行了分析，涵盖美国、欧元区、英国、日本、新加坡、马来西亚、泰国、印尼、金砖五国、墨西哥和阿根廷。整体来看，新兴经济体和发达经济体均出现小幅走弱，而美欧日表现相对平稳。报告指出，中国经济整体应有下行，投资数据异常，需关注名义经济增速变化。

主要观点

1. 全球经济表现

• 全球：12月实际GDP同比增速为2.5%，低于2017年全年3.0%。
• 发达经济体：整体表现平稳，美国、欧元区、日本均维持温和增长。
• 新兴经济体：整体表现走弱，四季度经济增长动能有所下降，部分国家如阿根廷、墨西哥等出现显著下滑。

2. 美国经济表现

• GDP：四季度实际GDP同比增速录得2.5%，与前值持平。
• PMI：12月ISM和Markit综合PMI均小幅走弱，服务业拖累整体表现。
• 消费与零售：消费者信心下降，零售环比上涨0.0%，弱于前值。
• 就业与通胀：新增非农就业人数下降，失业率保持平稳；CPI、PPI同比增速均低于前值。
• 资本流动：国际资本净流出美国，国债收益率上升，信用利差下降，美元指数回落。

3. 欧洲与日本经济表现

• 欧元区：PMI全面改善，但外贸表现恶化，零售指数下滑。
• 英国：综合PMI小幅走弱，制造业和服务业表现不一。
• 日本：综合PMI保持平稳，制造业改善，服务业略有下滑。

4. 中国经济表现

• GDP增速：四季度实际增速录得6.8%，为2017年最低；名义增速为11.0%，同样为全年最低。
• 消费：四季度最终消费支出对GDP增长的贡献率降至41.7%，为2017年最低。
• 投资：12月投资数据异常，若按原始数据计算，固定资产投资和民间投资同比下滑，但按累计数据倒推则大幅上升，表明数据存在不一致。
• 通胀与货币：GDP平减指数下行，货币政策短期内难以放松；M2同比增速低于前值，显示货币扩张动能减弱。

5. 新兴经济体整体表现

• 经济改善动能减弱：四季度新兴经济体GDP增速普遍低于三季度，部分国家如新加坡、墨西哥等表现较弱。
• PMI：12月制造业和服务业PMI整体高于前值，但部分国家如巴西、南非等综合PMI走弱。
• 通胀与汇率：部分新兴经济体CPI同比增速高于前值，但整体通胀压力仍较低；汇率方面，部分国家对美元升值，部分贬值。

关键信息

经济数据对比（2016-2017）

12月主要经济指标表现

• PMI：美国、欧元区、日本综合PMI均有所改善，但英国走弱。
• 消费：中国、英国等国家消费同比增速下降，美国消费者信心指数下滑。
• 投资：中国投资数据异常，需谨慎看待。
• 外贸：新兴经济体外贸整体恶化，部分国家如新加坡、马来西亚表现较弱。
• 通胀：全球通胀压力普遍下降，部分新兴经济体如阿根廷CPI同比增速较高。
• 汇率：部分新兴经济体对美元升值，部分贬值。

风险提示

• 有重要因素未列入分析框架，需注意潜在风险。

债市与投资建议

• 投资者应更加关注名义经济增速的变动，若名义增速出现大幅下滑，将对债市形成较好支撑。
• 中国经济尚未出清，但已接近底部，预计2018年中期实际增速将下降至潜在水平附近，单季增速难以突破6%。

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