20180919-招商证券-7月全球经济数据综述美英日平稳_欧中走弱_7页_338kb

2018年7月全球经济数据综述总结

核心内容

本报告总结了2018年7月主要经济体的经济表现，涵盖美国、欧元区、英国、日本、中国及新兴经济体的数据。报告指出，全球经济增速有所放缓，发达经济体整体走弱，而新兴经济体（不含中国）略有改善。中国作为主要经济体之一，7月经济数据整体下行，但房地产市场表现相对较好。

主要观点

• 全球经济增速放缓：2018年7月全球GDP增速为3.2%，较2017年同期有所下降，发达经济体增速下降，新兴经济体（不含中国）略有改善。
• 美国表现平稳：7月美国经济增速维持在2.2%左右，PMI数据全面下行，但零售和消费数据有所改善，失业率下降，新增非农就业人数减少。
• 欧英日经济分化：欧元区经济有所走弱，英国和日本则表现平稳，其中英国失业率稳定，日本通胀有所上升。
• 中国继续下行：7月中国GDP增速为6.7%，较6月下降。经济数据整体表现差于前值，但房地产市场数据改善，需关注库存上升和政策刺激预期的影响。
• 新兴经济体改善：7月新兴经济体（不含中国）整体经济表现略好于前值，制造业PMI略降，服务业PMI上升，CPI同比增速全面高于前值，M2增速部分上升，外贸全面改善。

关键信息

一、美国经济表现

• PMI数据：7月美国ISM制造业PMI为58.1，服务业PMI为55.7，综合PMI为55.7，均低于前值。
• 消费与就业：7月零售环比上升0.5%，消费者信心指数为97.9，个人消费支出增长，但新增非农就业人数为14.7万人，低于前值。
• 通胀数据：7月CPI同比上涨2.9%，PPI同比上涨5.8%，均高于前值。
• 贸易数据：7月美国出口环比下降，进口环比上升，贸易逆差扩大。
• 金融市场：7月美国国债收益率下降，信用利差上升，美元指数上升，国际资本净流入。

二、欧英日经济表现

• 欧元区：7月制造业PMI上升，但服务业拖累综合PMI下降，工业生产指数下降。
• 英国：7月制造业和服务业PMI均低于前值，失业率稳定，零售指数上升。
• 日本：7月制造业和服务业PMI均低于前值，失业率上升，通胀有所改善。

三、中国经济表现

• 经济数据：7月中国GDP增速为6.7%，较6月下降。CPI、PPI等数据表现不佳，但房地产市场数据改善。
• 库存问题：房地产库存连续5个月上升，需关注去库存压力。
• 大宗商品价格：7月南华综合指数和CRB指数环比下跌，国内商品价格快速上涨难以持续。
• 投资建议：建议关注名义经济增速的变动，若出现大幅回落，对债市有利。

四、新兴经济体表现

• 制造业与服务业：7月新兴经济体制造业PMI略降，服务业PMI略升，综合PMI持平。
• CPI增长：多数新兴经济体CPI同比增速高于前值，阿根廷CPI高达31.2%。
• M2增速：部分新兴经济体M2增速上升，如马来西亚、印尼、俄罗斯，而泰国、印度、巴西、墨西哥、阿根廷则下降。
• 外贸改善：7月新兴经济体进出口数据全面改善，无经济体出现双降。
• 汇率波动：新兴经济体汇率对美元全面贬值，唯独墨西哥大幅升值。
• 国债收益率：部分经济体国债收益率上升，多数下降。

数据概览

7月主要经济指标对比（实际GDP同比增速）

附注

• 资料来源：CEIC、Wind、招商证券
• 分析师团队：谢亚轩、张一平、刘亚欣、林澍、高明
• 投资评级定义：包括公司短期与长期评级，以及行业投资评级，用于评估市场表现与竞争力。

总结

本报告分析了2018年7月全球经济数据，指出发达经济体整体走弱，中国表现平稳但略显疲软，而新兴经济体（不含中国）略有改善。美国经济表现平稳，PMI数据全面下行，但消费和零售数据有所改善。欧元区经济有所走弱，英国和日本则表现分化。中国房地产数据改善，但整体经济仍面临下行压力。新兴经济体在CPI、M2、外贸等方面表现较好，但需警惕部分经济体的高通胀和汇率贬值风险。