20181218-招商证券-10月全球经济数据综述_美英走弱_欧日中改善_9页_442kb

10月全球经济数据综述总结

核心内容

2018年10月，全球经济数据呈现分化态势。发达经济体整体有所走弱，尤其是美国和英国，而新兴经济体则出现改善迹象，其中中国表现意外强劲。整体来看，全球经济增长略显企稳，但主要经济体表现不一。

主要观点

• 全球经济增长略有改善：2018年10月全球GDP同比增速为6.8%，较前值有所提升，但发达经济体增速下降，新兴经济体则有所回升。
• 美英走弱：美国和英国经济数据整体表现不佳，制造业和服务业PMI均低于前值，出口和零售表现疲软。
• 欧日中改善：欧元区、日本和中国的主要经济指标出现改善，尤其是中国，尽管部分数据与高频数据相悖，但整体表现超出预期。
• 新兴经济体整体改善：多数新兴经济体的GDP、CPI、PPI、工业生产、零售和外贸数据均有所提升，但部分国家如阿根廷、印度、巴西等表现仍需关注。

关键信息

全球经济数据（2018年10月）

美国经济表现

• PMI分裂：ISM制造业和服务业PMI全面走弱，而Markit制造业和服务业PMI则全面上升。
• 零售改善，消费信心下降：零售环比上升，但消费者信心指数下降。
• 就业数据稳定：失业率平稳，新增非农就业人数上升，劳动参与率提高。
• 通胀上升：CPI和PPI同比增速均高于前值。
• 贸易逆差扩大：出口环比下降，进口环比上升，逆差扩大。
• 制造业走弱：生产端库存平稳，销售端库存上升。
• 房地产市场疲软：新房和二手房销售环比下降，但房价仍上涨。
• 金融指标变化：国债收益率、信用利差、美元指数均上升，恐慌指数上升，国际资本净流入。

欧英日经济表现

• 欧元区改善：出口和进口同比增速均上升，失业率稳定，通胀上升，零售和工业生产全面改善。
• 英国恶化：PMI全面走弱，工业生产下降，失业率上升。
• 日本全面改善：制造业和服务业PMI均高于前值，工业生产、零售和产能利用率全面上升，通胀温和增长。

中国经济表现

• 意外改善：10月经济数据较9月小幅提升，超出预期。
• 结构性问题：房地产库存连续8个月上升，房地产数据整体仍较弱。
• 价格走势：CPI上旬冲高后转跌，PPI同比上升。
• 政策预期：目前政策放松概率不大，但未来有望接近潜在增长水平。
• 大宗商品价格：南华综合指数和CRB指数环比上升，部分商品价格出现分化。

新兴经济体表现

• 整体改善：多数新兴经济体GDP、CPI、PPI、工业和外贸数据均有所提升。
• 制造业PMI：新兴经济体制造业PMI高于前值，服务业拖累综合PMI。
• CPI增速：马来西亚、印尼、俄罗斯、巴西、南非、阿根廷CPI同比增速上升，新加坡、泰国、印度、墨西哥则下降。
• M2增速：部分国家如马来西亚、泰国、印尼、印度、巴西M2增速上升，阿根廷、俄罗斯、南非、墨西哥、新加坡、泰国、印度、巴西等则下降。
• 外贸表现：多数新兴经济体进出口同比正增长，且优于前值。
• 汇率波动：部分国家对美元贬值，部分国家升值，其中巴西和阿根廷升值幅度较大。
• 国债收益率：多数新兴经济体10年国债收益率上升，但印度、俄罗斯、巴西等部分国家略有下降。

结构分析

一、美国：有所走弱

• PMI分裂：制造业和服务业数据表现不一。
• 零售改善，消费信心下降：零售环比上升，但消费者信心指数下降。
• 就业数据稳定：失业率和新增非农就业人数保持稳定。
• 通胀上升：CPI和PPI同比增速均高于前值。
• 贸易逆差扩大：出口下降，进口上升。
• 制造业走弱：生产端库存平稳，销售端库存上升。
• 房地产市场疲软：新房和二手房销售环比下降，但房价上涨。
• 金融市场波动：国债收益率、信用利差、美元指数、恐慌指数均上升。

二、欧英日：欧日改善，英国恶化

• 欧元区改善：PMI、零售、工业生产等指标全面回升。
• 英国恶化：PMI全面走弱，工业生产下降，失业率上升。
• 日本全面改善：制造业和服务业PMI均上升，工业生产、零售和产能利用率全面改善。

三、中国：意外改善

• 经济数据小幅回升：工业增加值、投资、进出口、PPI等指标均有所改善。
• 房地产库存上升：待售面积和施工面积同比上升。
• 价格走势分化：CPI上旬冲高后转跌，PPI上升。
• 政策预期稳定：当前政策放松概率不大，但未来有望接近潜在增长水平。
• 大宗商品价格回升：南华综合指数和CRB指数环比上升，部分商品价格分化。

四、新兴经济体：整体改善

• 多数国家经济数据回升：GDP、CPI、PPI、工业和外贸数据均有所提升。
• 制造业PMI普遍上升：服务业表现不一，部分国家综合PMI低于前值。
• 汇率波动明显：部分国家对美元贬值，部分国家升值。
• 国债收益率上升：多数国家10年国债收益率高于前值。

重要声明

本报告由招商证券股份有限公司编制，基于合法取得的信息，但对信息的准确性和完整性不作任何保证。报告内容仅供参考，不构成投资建议。本公司保留所有权利，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。