20180128-安信证券-农林牧渔_第4周周报-优选养殖链上游_继续推荐饲料_疫苗龙头__18页_2mb

2018年1月28日农林牧渔行业周报总结

一、行业观点

本周周报指出，2018年猪周期整体处于下行通道，预计生猪均价运行区间为12-16元/公斤，全年均价预计为13.5-14.5元/公斤，环比2017年均价下跌约10%。因此，建议投资者关注养殖链上游企业，尤其是饲料和疫苗龙头。

重点推荐公司：

• 大北农（002385）：猪料龙头，饲料销量周期向上，高端猪料增长加速，预计17-19年净利润分别为13.3亿、16.05亿、18.8亿，EPS分别为0.32元、0.39元、0.46元，维持“买入-A”评级。
• 海大集团（002311）：水产料结构持续优化，猪料有望高增长，预计17-19年净利润分别为11.94亿、15.05亿、18.16亿，增速分别为39.6%、25.9%、20.7%，维持“买入-A”评级。
• 生物股份（600201）：养殖规模化加速，高品质疫苗需求增长，预计17-19年净利润分别为8.69亿、11.38亿、14.73亿，EPS分别为0.97元、1.27元、1.64元，维持“买入-A”评级。

二、行业基本面跟踪

1. 价格走势

• 猪价：本周猪价回落至15元/公斤，仔猪价格继续下滑至30.15元/公斤。
• 鸡价：黄羽肉鸡价格为7.23元/斤，白羽肉鸡苗价格上涨至2.6元/羽，山东毛鸡价格上涨至8.26元/公斤。
• 大豆产业链：进口大豆价格下降，豆粕和豆油价格也有所下滑。
• 玉米产业链：玉米价格略有上涨，但拍卖政策压制了市场情绪，价格波动受限。
• 水产产业链：草鱼、鲫鱼、鲈鱼等价格波动较小，部分品种价格略有上涨。

2. 产能数据

• 白羽肉鸡：父母代鸡苗销量为56.92万套，周环比下降13.6%，年同比减少25.6%。
• 祖代鸡苗：总存栏量为115.06万套，周环比下降2.7%，年同比减少14.1%。
• 能繁母猪：存栏量为3424万头，周环比下降1.21%，年同比减少6.22%。

三、风险提示

• 猪价上涨不达预期
• 新产品推广不及预期
• 天气灾害风险
• 销量增长不及预期
• 改革推进不达预期

四、行业动态

1. 政策

• 农业部启动2018年国家农产品质量安全监测计划，重点监测农药和兽用抗生素。

2. 农产业链

• 美国对华大豆销售总量同比减少20.5%，中国大豆进口量创四年新低。
• 中国玉米进口量同比下降10.8%，玉米临储政策已逐步转向市场化。

3. 禽产业链

• 华裕农科首次引进加拿大罗曼祖代种鸡。
• 浙江推动家禽定点屠宰，以防控H7N9流感传播。

4. 猪产业链

• 出栏进度放缓，猪价或逐步回稳。
• 猪肉进口量同比下降25%，预计未来仍维持百万吨进口水平。

五、上市公司动态

• 安琪酵母：预计2017年净利润同比增长50%-70%。
• 正虹科技：净利润同比增长591.53%-789.11%。
• 冠农股份：净利润同比增长220%，扣非后增长4400%。
• 生物股份：新产品获得农业部批准，拓展疫苗市场。

六、农产品价格动态

• 猪价：全国出栏肉猪均价为15.13元/公斤，仔猪价格为30.29元/公斤。
• 鸡价：白条鸡价格为14.6元/公斤，肉鸡苗价格为2.5元/羽。
• 大豆产业链：豆粕和豆油价格略有下降。
• 玉米产业链：玉米价格略有上涨，但受拍卖影响，市场波动受限。
• 水产产业链：草鱼、鲫鱼、鲈鱼等价格波动较小，部分品种价格略有上涨。

七、行业评级体系

• 收益评级：领先大市-A（未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上）
• 风险评级：A（正常风险）和B（较高风险）

八、免责声明

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