20170214-太平洋-农林牧渔动态报告（17年第4期）_养殖业盈利高企_饲料产量正增长_19页_2mb

农林牧渔行业动态报告（17年第4期）总结

核心内容

本期报告聚焦于农林牧渔行业，重点分析了养殖业、饲料业、水产养殖业及大宗农产品的市场表现和未来走势。报告指出，尽管节后部分产品价格有所下跌，但养殖业整体盈利仍保持高位，饲料产量延续正增长趋势，水产养殖及大宗农产品价格表现分化，同时强调了政策对行业的影响。

主要观点

1. 养殖业

• 生猪养殖：22省市生猪出场价格环比下跌0.78元/公斤至17.21元/公斤，自繁自养头猪盈利569.86元，较节前减少84元，但仍处于历史高位。
• 肉鸡养殖：毛鸡价格5.73元/公斤，较节前微跌0.04元；商品代鸡苗价格0.85元/羽，较节前下跌0.15元。肉鸡养殖单羽亏损3.2元，亏损幅度较节前有所收窄，预计2017年下半年祖代鸡引种减少将推动鸡苗价格上涨。
• 行业展望：2017年猪价预计高位震荡下行，波动区间为15-20元/公斤，饲料行业有望受益于畜禽存栏回升而景气上行。

2. 饲料业

• 饲料价格：肉鸡饲料价格2.84元/公斤，蛋鸡饲料价格2.28元/公斤，育肥猪配合饲料价格2.61元/公斤，均较节前略有下跌。
• 饲料产量：2016年12月全国饲料产量为2704.4万吨，同比增长1.7%，增速较上月有所回落，主要因春节提前导致出栏时间提前。
• 成本与利润：玉米价格低位有利于饲料降本增效，提升毛利率。预计2017年饲料行业产销量将实现正增长，其中猪料和水产料增速有望超过5%。

3. 水产养殖业

• 威海市场：海参、扇贝、对虾、鲍鱼等产品价格稳定或略有上涨，显示部分品种需求稳定，市场表现良好。
• 行业动态：南方对虾价格涨势不如去年，受供应充足影响，行业面临一定压力。

4. 大宗农产品

• 白糖：广西柳州白糖现货批发价持平，NYBOT11号原糖价格基本持平。
• 玉米：国内玉米库存高企，2016年末库存达2.75亿吨，政策推动玉米去库存，种植面积和产量可能下降。
• 大豆：2016年大豆进口量达8323万吨，2016/17年度预计进口量增至8500万吨，增速放缓。美国大豆供需报告对市场造成利空影响。

关键信息

行业评级

• 子行业评级：动物保健Ⅱ、农产品加工、饲料Ⅱ、种植业均为“看好”。

推荐公司及评级

• 登海种业(002041)：增持
• 金新农(002548)：增持
• 海大集团(002311)：增持

投资建议

• 生猪养殖：重点关注温氏股份、牧原股份的估值修复机会。
• 肉鸡养殖：关注益生股份和民和股份，预计下半年鸡苗价格上涨。
• 饲料板块：重点关注禾丰牧业、金新农和海大集团，受益于行业景气上行。

风险提示

• 疫病风险
• 畜禽价格变化不及预期
• 原料价格波动

行业数据

• 生猪存栏：2016年12月全国生猪存栏环比减少2%。
• 能繁母猪存栏：2016年12月全国能繁母猪存栏环比减少0.5%。
• 饲料产量：2016年12月全国饲料产量2704.4万吨，同比增长1.7%。

公司动态

• 百洋股份：筹划重大资产重组，继续停牌。
• 中粮屯河：变更证券简称为“中粮糖业”。
• ST景谷：股东股份协议转让完成，证券简称变更为“ST景谷”。
• 量子高科：重大资产重组继续停牌。
• 神农基因：终止重大资产重组，继续停牌。
• 保龄宝：权益变动，永裕投资持股7.33%。

行业新闻

• 中央一号文件：聚焦农业供给侧结构性改革，推动产品结构、生产方式和产业体系调整。
• H7N9疫情：湖南多地活禽交易市场休市，疫情形势严峻。
• 全球禽流感：台湾、韩国、日本等地扑杀家禽，影响全球禽肉市场。
• 玉米消费：CNGOIC上调2016/17年度玉米消费量预估至1.976亿吨，因进口干玉米酒糟反倾销税影响。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：行业回报高于市场5%以上
  • 中性：行业回报介于-5%至5%
  • 看淡：行业回报低于市场5%

• 公司评级：

  • 买入：个股相对大盘涨幅15%以上
  • 增持：个股相对大盘涨幅5%-15%
  • 持有：个股相对大盘涨幅-5%至5%
  • 减持：个股相对大盘涨幅-5%至-15%
  • 卖出：个股相对大盘涨幅低于-15%

分析师信息

• 程晓东：太平洋证券农林牧渔行业分析师，从事畜禽养殖、水产养殖、种子、饲料等领域研究。

重要声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告观点为分析师个人观点，仅供参考，不构成投资建议。
• 太平洋证券可能持有报告中提到的公司证券头寸，或为其提供投资银行业务服务。