20171016-信达证券-农林牧渔2017年10月第1期周报_坚定看好业绩高增饲料龙头_关注政策升温的农垦板块_21页_1mb

农林牧渔行业周报总结

核心内容

2017年10月6日至13日期间，农林牧渔行业整体表现优于沪深300指数，涨幅为3.81%，而沪深300指数上涨2.20%，行业跑赢大盘1.61个百分点。农业综合板块涨幅最大，达5.92%，显示出行业整体向好趋势。行业当前PE（TTM）为33倍，相比沪深300指数存在129%的估值溢价，但农业板块估值已处于历史低位。

主要观点

行业整体表现

• 农林牧渔指数本期上涨3.81%，跑赢沪深300指数1.61个百分点。
• 农业综合板块领涨，涨幅达5.92%，成为行业最大涨幅板块。
• 林业板块估值涨幅最高，达到414倍，而饲料和畜禽养殖板块估值最低，为24倍。

农产品价格走势

• 农产品批发价格200指数和菜篮子产品批发价格200指数分别上涨1.60%和1.88%。
• 大宗粮食中，小麦价格上涨，玉米价格稳中有升，早籼稻价格略有上涨，晚籼稻和粳稻价格则小幅下跌。
• 油脂油料方面，大豆价格小幅下跌，豆油价格也有所下滑，但棕榈油价格保持稳定。
• 经济作物中，棉花价格走势平稳，白糖价格维持高位，库销比下降支撑糖价。
• 畜禽养殖方面，猪价略有回落，但猪周期有望拉长，猪价下跌空间有限。鸡苗和毛鸡价格承压，但后期景气有望恢复。
• 水产养殖方面，海参价格维持高位，行业景气向上。

关键信息

行业投资机会

• 生猪养殖板块：猪价延续下跌，但受环保政策和进口放缓影响，供给恢复缓慢。建议关注估值低位且保持产能扩张的龙头企业，如牧原股份、温氏股份。
• 饲料板块：受益于养殖规模扩张和原料成本下行，建议关注业绩高增长和养殖一体化进展加快的龙头个股，如大北农、海大集团。
• 种植板块：四季度农业政策频发，种植业和农垦板块成为投资主题，重点推荐亚盛集团、北大荒。
• 糖业板块：糖价稳中偏弱，但国内供需缺口及库存下降支撑糖价，建议关注糖价高位运行的支撑。
• 水产养殖板块：海参价格维持高位，行业景气向上，建议关注海参市场复苏带来的投资机会。

政策与市场动态

• 美国农业部供需报告：美豆亩产下调，但收割面积增加，产量未变，全球库存下降。玉米产量和库存增加，国际价格小幅下跌。小麦库存增加，供需宽松。
• 农业部供需形势分析月报：早籼稻最低收购价执行预案启动，价格回升；晚籼稻和粳稻价格预计随着新季上市逐步回升；国内小麦价格稳步上涨，优质麦上涨动力较强。

风险因素

• 疫病风险
• 极端天气风险
• 农产品价格波动风险
• 农业政策变动风险

结论

总体来看，农林牧渔行业在当前阶段表现出较强的抗跌能力，特别是在政策支持和行业周期调整的背景下，饲料和农垦板块成为重点关注对象。尽管部分产品价格有所回落，但整体行业仍具备一定的投资价值，尤其是那些估值较低且具备稳定增长潜力的企业。投资者应关注政策导向和行业周期变化，把握市场机会。