20171120-东兴证券-农林牧渔行业2017年11月第3周周报_猪价开启季节性上涨通道_19页_1mb

猪价开启季节性上涨通道 - 农林牧渔行业2017年11月第3周周报总结

核心内容概述

本报告分析了2017年11月第3周农林牧渔行业整体及细分板块的市场表现，重点关注生猪、肉鸡、玉米、糖、棉花等主要农产品价格走势，并对行业投资策略和重点推荐公司进行了分析。

主要观点

• 行业整体表现：上周（2017年11月13日-11月17日），农林牧渔（申万）行业指数下降0.63%，跑输沪深300约0.85个百分点，但跑赢整体大盘约0.82个百分点，位于申万28个行业第6位。
• 子行业表现：畜禽养殖板块表现最好，升幅为2.3%；其他种植业表现最差，跌幅为8.6%。
• 生猪市场：受强冷空气影响，生猪运输受阻，叠加腊肉制作和年猪杀戮需求，预计生猪价格将在11月下旬至12月上旬开启季节性上涨通道，有望持续至春节前后。养殖龙头如牧原股份、温氏股份将受益，推荐关注。
• 肉鸡市场：毛鸡出栏小幅下降，鸡价有所回升，鸡苗价格同步上涨。中长期来看，祖代至父母代产能收缩，预计2018年鸡价将步入反转通道，推荐关注圣农发展。
• 玉米市场：价格短期以稳为主，供需博弈导致价格波动不大，建议关注深加工和饲料企业。
• 糖与棉花市场：国内糖价弱势运行，棉花短期承压，长期看空。
• 投资策略：重点推荐节水灌溉和禽畜养殖及后周期标的，具体包括京蓝科技、海大集团、牧原股份、唐人神、生物股份。

关键信息

农产品价格数据

• 生猪：价格14.19元/公斤，环比微涨0.07%；仔猪价格29.85元/公斤，环比下跌1.29%。
• 猪肉：价格20.96元/公斤，环比微涨0.05%。
• 活鸡：批发均价22.81元/公斤，环比下跌8.10%。
• 活鸭：批发均价19.5元/公斤，环比持平。
• 羊肉、牛肉：价格分别为46.2元/公斤和48.25元/公斤，与上周末持平。
• 水产：草鱼、鲢鱼、鲍鱼、海参、鲫鱼、扇贝等价格保持稳定。
• 玉米：价格稳定，需求和供给因素相互抵消。
• 大豆、豆粕：国内外价格均上涨。
• 糖：国内价格弱势运行，新榨季供应将影响走势。
• 棉花：库存增加，短期承压，长期预计偏弱运行。

重点公司表现

• 涨幅靠前公司：天山生物（14.0%）、牧原股份（11.0%）、绿庭投资（5.8%）、海大集团（5.2%）、通威股份（4.9%）。
• 跌幅靠前公司：罗牛山（-14.9%）、宏辉果蔬（-13.8%）、天马科技（-11.8%）、香梨股份（-11.1%）、海南橡胶（-11.0%）。

行业投资组合

• 上周投资组合：京蓝科技20%、海大集团20%、牧原股份20%、唐人神20%、生物股份20%，组合收益率2.49%，跑赢沪深300 2.28%，跑赢行业指数3.12%。
• 本周投资组合：与上周一致，组合权重不变。

公司盈利预测与估值

风险提示

• 禽畜产品价格风险
• 政策变动风险
• 疫病风险

投资建议

• 重点推荐：牧原股份、温氏股份、海大集团、唐人神、生物股份。
• 推荐关注：雏鹰农牧、正邦科技、天邦股份、圣农发展。
• 建议关注：涉及生猪养殖业务的优质饲料企业。

行业要闻

• 农业部表示，10月份全国农业农村经济继续向好，粮食生产稳中调优，养殖业生产总体向好，种养结合趋势明显。
• 部分公司发布重大事项公告，如天山生物并购大象股份，金河生物收到政府补助，新大洲A完成股权收购，西部牧业出售西牧乳业股权。

总结

本报告指出，农林牧渔行业在2017年11月第3周整体表现略弱，但畜禽养殖板块表现强劲，生猪价格有望在11月下旬至12月上旬开启季节性上涨通道。建议关注养殖龙头和饲料企业，同时重视节水灌溉及禽畜养殖后周期标的。投资组合以京蓝科技、海大集团、牧原股份、唐人神、生物股份为主，组合表现优于市场基准。行业面临价格波动、政策变动和疫病等风险，投资者需谨慎应对。