20170619-申万宏源-造纸轻工周报_继续看好优质家居龙头及超跌的预期改善的二线龙头如美克家居_大亚圣象_山鹰纸业_岳阳林纸等_14页_1021kb

轻工造纸行业周报总结（2017年6月19日）

核心内容概述

本报告是申万宏源研究发布的轻工造纸行业周报，主要围绕2017年二季度的行业动态、市场表现及投资策略进行分析。报告指出，轻工造纸行业整体呈现复苏趋势，尤其在家居和造纸板块，而包装印刷行业则面临一定的市场压力。

主要观点

• 轻工板块：持续看好有渠道、品牌、品类扩张优势的家居龙头，如索菲亚、顾家家居。同时，关注超跌反弹机会，推荐美克家居、大亚圣象。
• 造纸板块：受益于供给侧改革和环保趋严，造纸行业景气触底复苏。推荐箱板瓦楞板块，特别是山鹰纸业，因该板块盈利恢复，具备补涨空间。文化纸板块可逢低布局，等待三四季度的高增长机会。
• 国企改革：关注岳阳林纸和飞亚达，前者因收购凯胜园林，具备PPP业务增长潜力；后者受益于中航系改革，盈利弹性较大。
• 包装印刷：看好裕同科技、东风股份、劲嘉股份及东港股份，认为其在主业复苏、外延整合及技术升级方面表现突出。

关键信息与数据

1. 市场表现

• 造纸板块：本周上涨0.34%，跑赢沪深300指数（下跌1.61%）。
• 成品纸价格：普遍回调，箱板瓦楞纸逆势上涨。
  • 箱板纸终端均价上涨1.41%。
  • 瓦楞纸终端均价上涨3.74%。
• 国际浆价：针叶浆、阔叶浆价格上涨。
• 美废价格：ONP、OCC价格上涨，但国内纸厂接受度不高。
• 原油价格：下跌1.08%，聚乙烯、聚丙烯价格有所波动。
• 贵金属价格：国际黄金、白银价格下跌。

2. 重点公司推荐

造纸行业

包装印刷行业

家用轻工行业

行业基本面变化

• 产品价格：铜版纸、双胶纸、白卡纸终端价格下跌，箱板瓦楞纸逆势上涨。
• 原材料价格：国际针叶浆、阔叶浆价格上涨，美废ONP、OCC价格上涨，但国内纸厂接受度不高。
• 市场交投：整体交投情况一般，部分区域交投清淡。
• 产能与库存：部分企业开始提价，库存合理，订单良好。

投资建议

• 短期：关注箱板瓦楞板块，特别是山鹰纸业，其盈利恢复且具备补涨空间。
• 中期：文化纸板块可能迎来高增长，但需等待三四季度。
• 长期：关注供给侧改革、环保趋严、国际化投资等趋势，以及国企改革带来的增长机会。

风险提示

• 市场波动、政策变化、原材料价格波动等。
• 投资者应根据自身情况和市场环境做出决策，不应仅依赖投资评级。

附注

• 证券分析师：周海晨、屠亦婷、范张翔、丁智艳。
• 联系人：丁智艳，电话：(8621)23297818×7580，邮箱：dingzy@swsresearch.com。
• 申万宏源研究微信服务号：提供独家信息，每日更新，免费分享。
• 投资评级说明：以6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 法律声明：本报告仅供申万宏源证券客户使用，不构成投资建议，投资者需自行判断。

以上为本报告的核心内容、主要观点和关键信息的总结。