20170417-国金证券-轻工制造行业策略周报_包装用纸市场继续回暖_建议关注山鹰纸业_26页_3mb

文档总结

核心内容概述

本报告是国金证券发布的轻工制造行业策略周报，主要分析了2017年4月轻工制造行业市场表现及投资建议，涵盖包装用纸、定制家居、家用轻工、彩票行业及包装印刷等多个子行业。报告指出，轻工制造行业整体表现弱于大盘，但部分细分领域如包装用纸市场回暖，文化纸维持上涨趋势，定制家居板块因企业上市及升级转型而备受关注。此外，报告还提到了国企改革主题、行业政策动向及重点公司动态。

主要观点

包装用纸市场

• 包装纸价格回暖，箱板纸和瓦楞纸分别上涨0.24%和5.82%，主要因包装纸价格大跌导致中小企业亏损，下游库存低位及原材料废纸价格反弹。
• 包装纸即将进入季节性需求旺季，预计短期内价格温和上涨。
• 推荐太阳纸业、山鹰纸业及中顺洁柔，认为其受益于溶解浆价格高位及产能释放。

定制家居板块

• 定制家具企业迎来上市井喷，如欧派家居、尚品宅配、皮阿诺和金牌橱柜。
• 2016年是定制家具升级元年，2017年将深化升级转型，业绩增长可期。
• 推荐好莱客、索菲亚、曲美家居、友邦吊顶及邦宝益智，其中好莱客因业绩增长55.30%、加速信息化建设及营销改革，成为首选。

家用轻工

• 传统吊顶正向集成化、模块化和功能化转型，提前布局的企业将受益。
• 友邦吊顶已完成公装布局，并与恒大地产子公司签署销售协议，有望增厚业绩。
• 海鸥卫浴具备表面装贴和柔性模具技术，布局整装卫浴市场。
• 邦宝益智拓展教育产品线，向幼儿园教玩具市场延伸。

彩票行业

• 建议关注财政部对互联网彩票整改督查及江苏“手游彩”试点到期后的政策变化。
• 推荐鸿博股份，其为A股最早布局彩票系统和游戏研发的企业，业务规模靠前。

包装印刷行业

• 工信部、商务部提出加快包装产业转型，目标到2020年主营业务收入达2.5万亿元。
• 推荐奥瑞金，其在金属包装、体育产业及农业深加工方面布局广泛。

国企改革主题

• 国企改革是2017年重要投资主题，推荐冠豪高新及珠江钢琴，前者为诚通集团旗下尚未改革企业，后者通过混改打造文化运营平台。

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：53.95
• 市场优化平均市盈率：17.84
• 国金轻工造纸指数：5214.92
• 沪深300指数：3486.50
• 上证指数：3246.07
• 深证成指：10519.86
• 中小板综指：11628.79

重点推荐公司

• 太阳纸业：国内最大民营上市造纸企业，受益于溶解浆价格维持高位，预计一季报业绩大幅成长。
• 山鹰纸业：国内前三大包装纸供应商，拥有完整的废纸采购网络，受益于包装纸提价及政策利好。
• 中顺洁柔：生活用纸龙头，营销变革带动收入增长，产能利用率提升改善毛利。
• 好莱客：专注衣柜主业，倡导原态设计，线下渗透加快，业绩有望继续快速成长。
• 索菲亚：推进“大家居”战略，线上线下融合，业绩增长可期。
• 曲美家居：曲木家具行业创造者，设计制造优势明显，OAO模式带动量价齐升。
• 海鸥卫浴：具备表面装贴和柔性模具技术，布局整装卫浴市场。
• 邦宝益智：教育产品线延伸至中小学，定增重组动向明确。
• 鸿博股份：彩票印制龙头，非公发募投电子彩票研发，PE高达195倍。
• 奥瑞金：金属包装龙头，布局大包装+大文化，体育及农业产业链延伸。

股价与估值

• 太阳纸业：现价6.89元，对应2017年PE12倍。
• 山鹰纸业：现价3.52元，对应2017年PE20.71倍。
• 中顺洁柔：现价17.83元，对应2017年PE25倍。
• 好莱客：现价35.17元，对应2017年PE31倍。
• 索菲亚：现价68.03元，对应2017年PE33倍。
• 曲美家居：现价16.61元，对应2017年PE30倍。
• 海鸥卫浴：现价10.30元，对应2017年PE63倍。
• 邦宝益智：现价34.82元，对应2017年PE83倍。
• 鸿博股份：现价21.67元，对应2017年PE195倍。
• 奥瑞金：现价8.32元，对应2017年PE15倍。

本周建议重点关注

• 家用轻工行业：好莱客、海鸥卫浴、索菲亚、曲美家居、友邦吊顶、邦宝益智、珠江钢琴。
• 包装印刷行业：鸿博股份、奥瑞金、劲嘉股份。
• 造纸行业：太阳纸业、山鹰纸业、中顺洁柔。

风险提示

• 宏观经济波动风险
• 原材料成本上涨风险
• 产能释放低于预期的风险

附录概览

• 附录一：2015年6月1日起轻工制造上市公司增持计划
• 附录二：2014年8月1日起轻工制造上市公司员工和/或经销商持股计划
• 附录三：上周大宗交易
• 附录四：上周重要公告回顾
• 附录五：年初至今行业个股累计表现
• 附录六：本周行业要闻

图表概览

• 图表1：轻工制造行业本周表现
• 图表2：重点公司盈利预测、估值及评级
• 图表3：2015年6月1日起轻工制造上市公司增持计划
• 图表4：2014年8月1日起轻工制造上市公司员工和/或经销商持股计划
• 图表5：上周轻工制造上市公司大宗交易
• 图表6：年初至今行业个股累计表现
• 图表7-29：行业相关数据及趋势分析

公司动态

• 山鹰纸业：发行2017年度第二期超短期融资券，总额4亿元，利率4.80%。
• 永艺股份：2016年年度权益分派，每股派发现金红利0.6元，转增1.5股。
• 劲嘉股份：2016年年度报告，收入增长2.09%，净利润减少20.81%。
• 合兴包装：2016年盈利下滑，收入增长24.19%，净利润减少10.29%。
• 晨鸣纸业：与齐鲁银行签署战略合作协议，2017年第一季度盈利增长70%-80%。
• 海伦钢琴：发布2017年第一季度业绩预告，盈利增长5%-25%。
• 威华股份：转让子公司股权，形成关联担保。

总结

本报告全面分析了轻工制造行业在2017年4月的市场表现与投资机会，重点推荐了包装用纸、定制家居、家用轻工、彩票及包装印刷等行业中的龙头企业。通过详细分析行业趋势、政策导向及公司基本面，提供了多维度的投资建议，强调了业绩增长、行业整合及技术优势等因素对股价的影响。同时，报告也提示了宏观经济波动、原材料成本上涨及产能释放不及预期等潜在风险。