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航空运输行业跟踪报告：暑运量价齐升可期，航空旺季行情建议重视

投资要点

1. 暑运旺季量价齐升预期

   • 运力增加：2024年暑运（7-8月）民航客运航班总量预计达994万架次，日均约16万架次，同比2023年增长41%，2019年增长61%。
   • 需求强劲：旅客运输量预计达135亿人次，同比2023年增长70%，2019年增长122%。长线旅游订单占比超70%。
   • 票价趋势：2023年为高基数年份，2024年暑运国内航线平均票价同比下降12%，但需求高景气下有望出现价格回升，暑运高峰期票价或上行。

2. 下半年国际航线运力加速恢复，需求超预期

   • 政策与恢复：中国对多国实施免签或互免签证政策，带动出入境旅游升温，2024年暑运国际航线运力恢复至2019年的80%左右。
   • 航空公司表现：东航、吉祥航空等航司暑运国际航班量预计同比2019年增长102%和近20%。

3. 供给侧逻辑强化与需求回暖

   • 运力恢复受政策影响：波音、空客近期质量问题压制产能恢复节奏，飞机供给增速低位。
   • 供需再平衡：国际航班恢复有利于国际航线容量消化、提升飞机利用率，缓解国内供给压力，航司业绩释放窗口期或到来。

投资建议与评级

• 行业评级：看好航空旺季行情及国际航线恢复带来的增量。
• 目标航司：春秋、吉祥、华夏、国航、南航、东航。
• 摘要与评级说明：基于行业景气周期和股价表现，采用相对评级体系。

风险提示

• 消费复苏及出行需求不及预期；
• 油价与汇率大幅波动；
• 供给侧恢复不及预期。

注：此总结由专业报告分析整理，核心数据包括需求端旅客量、运力增幅、票价趋势、国际航线恢复动态，免去冗余图表及研报声明内容。