20200723-广发证券-家用电器行业_2020Q2资金持仓分析_配置意愿减弱但仍为超配_小家电受青睐_11页_1mb

家用电器行业2020Q2资金持仓分析总结

核心内容概述

本报告分析了2020年第二季度公募基金与北上资金对家用电器行业的持仓情况，指出尽管整体配置意愿有所减弱，但小家电仍受到青睐。同时，报告提出了投资建议及风险提示。

主要观点

公募基金配置情况

• 行业配置比例：公募基金对家电行业的配置比例为4.1%，环比提升0.1个百分点，但处于近年来较低水平。
• 超配比例：超配比例为1.8%，环比下降0.4个百分点，显示配置意愿减弱。
• 子行业配置：
  • 白电配置比例为2.8%，环比下降0.3个百分点。
  • 厨电配置比例为0.1%，环比下降0.1个百分点。
  • 小家电配置比例为0.3%，环比上升0.04个百分点。
  • 黑电、照明、零部件配置比例分别为0.2%、0.0%、0.6%，环比分别上升0.2%、-0.02%、+0.3%。
• 个股表现：
  • TCL科技：因面板价格企稳回升，持股比例环比上升3.3%。
  • 小熊电器、苏泊尔、九阳股份：受益于疫情带来的小家电需求增长，持股比例分别环比上升3.3%、1.7%、0.5%。
  • 三花智控：因新能车销售超预期，持股比例环比上升2.7%。

北上资金配置情况

• 行业配置比例：北上资金对家电行业的配置比例为9.2%，环比下降1.9个百分点，但仍处于超配状态。
• 行业配置排名：家电行业仍为北上资金配置前三，配置比例分别为食品饮料（18.5%）、医药（14.2%）、家电（9.2%）。
• 子行业配置：
  • 白电：北上资金持有市值占流通市值比例达15.7%，环比上升0.9个百分点，其中美的集团增持明显。
  • 厨电：北上资金增持估值较低的华帝股份，持股比例环比上升0.5个百分点。
  • 小家电及照明：因疫情带来的高景气度，北上资金持有比例上升，其中科沃斯、九阳股份、小熊电器增持显著。

关键信息

• 投资建议：
  • 建议关注中报业绩表现较好的小熊电器、新宝股份、兆驰股份、老板电器。
  • 建议关注业绩稳健、长期竞争力显著的白电龙头：美的集团、格力电器、海尔智家。
• 风险提示：
  • 原材料价格大幅上涨；
  • 汇率大幅波动；
  • 行业需求趋弱；
  • 行业竞争格局恶化。

重点公司估值和财务分析

资金变动趋势

• 公募基金：
  • 家电板块重仓市值达724亿元，环比上升30%。
  • 配置比例较低，主要受疫情对大家电需求及销售通路的影响。
• 北上资金：
  • 家电板块市值达1595亿元，环比上升26%。
  • 对家电行业的配置比例下降，但整体仍处于超配状态。

风险提示

• 原材料价格大幅上涨；
• 汇率大幅波动；
• 行业需求趋弱；
• 行业竞争格局恶化。

联系方式

• 广州市：广州市天河区马场路26号广发证券大厦35楼，邮政编码510627；
• 深圳市：深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦31层，邮政编码518026；
• 北京市：北京市西城区月坛北街2号月坛大厦18层，邮政编码100045；
• 上海市：上海市浦东新区世纪大道8号国金中心一期16楼，邮政编码200120；
• 香港：香港中环干诺道中111号永安中心14楼1401-1410室。

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上；
• 增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%-15%；
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%～+10%；
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

法律声明

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